《政经脉搏》工行（１３９８）宣布２００６年度业绩，纯利达到４９２亿元，比较它去年１０月上市时候预测的４７２亿元还高出了４﹒２％，但这个消息在本地Ｈ股市场不单没有给工行股价带来剌激，工行股价反而在大市上升之中逆市回跌了一角，跌幅超过２％以上，如此令人失望的表现，看来是与投资者趁着利好消息出货无关，而是挟杂着一些非理性的期待所引来的失望与及一些分析员有意无意的谬误分析所引发的沽售所造成的结果。
工行刚宣布业绩，一家美资大行研究部主管立即直指工行去年的纯利增长低于市场预期，他同时指出工行的关注贷款类金额及可疑贷款分别增加８﹒８％及９﹒４％，显示工行的资产质素可能变差；以上这些似是而非的论调，显然已收到一定的效果，令工行自宣布业绩翌日至今，股价遭遇重大压力，面对国企指数重越１００００点却无法寸进，独自憔悴。 ＊分析员意图影响股价＊ 上述那位研究部主管的言论，其实也代表了现时市场的某类分析员的个人主观愿望与及基金市场之中，某些金融大行透过其分析员发表似是如非的言论，达致其影响市场或股价目的之惯常表现。 那位分析员说工行宣布的盈利数字低于市场的预期，但工行是在去年１０月份才上市，时间上距离０６年度业务总结只有不到３个月，由于这个关系，它当时发表的招股文件所胪列的０６年度盈利预测，其准确程度应属十分的高，与全年的实际业绩论理不会相距太远；这次工行宣布的０６年度盈利数字除了接近招股文件原来预测的数字，而且还高出了超过４％，可以说是相当理想，硬把它说成是低于市场预期，除了显示这类分析员的无知之外，亦反映其过于主观或是别有用心的另一面。工行的宣布显示，去年不良贷款比率下降０﹒９％至３﹒７９％，０７年底可望下降至３﹒５％，并预期３年之内会下降至３％水平，反映不良贷款比率正逐步改善，有利提升资产质素，但上述分析员却藉关注或可疑类贷款的有限度的增加说成了是贷款质素有转差为坏帐的可能，与工行本身的语调适好相反。如此论证，若非是主观，便可能是??有其它例如影响股价表现之目的。 ＊
中国人寿乃另一个例子＊ 事实上，好像以上这种似是而非，倒果为因的所谓专业分析，每天都不断的在市场上演，分析员尤其是来自一些具信誉的国际大行者，每每喜欢借着其所属机构于市场的影响力或认受性，发表评论或分析报告，再透过传媒广泛引述或是转载，冀图藉此影响投资者包括基金经理及散户根据其观点进行买卖，以遂其最终影响股价之目的。 这个情况的另一个最佳例子是中国人寿（２６２８）Ｈ股，早前趁Ａ股在国内首度挂牌曾被炒高至接近２９元水平，不旋踵多家大行分析员出来相互唱和，都表示中国人寿股份合理价应该在１８元左右，随之是一轮急速的基金沽盘，令中国人寿股价应声急跌，一度辗转低跌至２０元以下，结果是几乎应验了该等分析员的观点，由此可见其厉害之处；问题是，这些情况的背后隐喻了些什么？是市场的正常因素？还是人为的因素？经过一轮在２０元左右的低位收集，最近中国人寿的股价已回升至２４元以上，相信唱好的言论很快会出台，到时候自然便有答案。《侨丰金融集团董事总经理 许照中》
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