年报点评:传化股份(002010)

　　2006年，公司实现主营业务收入9.7亿元，同比增长19.21%；主营业务利润2.36亿元，同比增长18.2%；净利润7944万元，同比增长10.97%。实现每股收益0.66元。公司收入增长主要是由于高附加值、浓缩型、环保型新产品研发增速，新产品销售形势良好带动所至。

纺织印染助剂行业将保持15%以上的增速。目前，国内纺织品占世界总产量的30%，并保持着10～15%的年增长率，随着国内纺织品产品档次和对性能要求的提高，其单位产品助剂的消耗量将上升，未来几年，国内对纺织助剂的需求仍将保持15%左右的增速。募集资金项目投产增强发展动力。06年6月，公司三个募集资金项目“2万吨/年织物涂层剂项目、2.2万吨/年织物整理剂技改项目、2万吨/年染色助剂技改项目”顺利投产，另2万吨/年功能型整理剂技改项目也将于07年中期投产。这些项目的投产将是公司未来几年增长的强劲动力。拓展营销网络、加强技术创新、提高公司核心竞争力。在营销网络建设方面，公司已开始向国际市场拓展；而对研发人员有效的激励机制确保公司新品推出加速。这都极大的提高了公司的核心竞争力。根据预测，公司07、08、09年EPS分别为0.89元、1.12元、1.25元，动态市盈率分别为25倍、20倍、18倍。参考可比上市公司估值水平，我们认为公司作为一家精细化工类上市公司可给以07年30倍的P/E水平，目标价格26.7元。维持“增持”的投资评级。