海螺型材（000619）：细分行业龙头 基金增持补涨在即

机构：重庆东金
本周大盘震荡上行，创出了3563点的历史新高，不过在市场交投反复出现历史天量的情况下，短期内股指很难以一种较为平静的方式运行，剧烈震荡方式出现的可能性极大。在这种环境下，一些局部的热点可能会有一定表现，如节能环保板块。

为保持经济高效、健康、稳定增长，完成十一五期间节能降耗目标，今后国家将继续针对节能环保企业出台优惠政策并将限制“高消耗、高污染”企业的扩张，为节能环保相关企业的发展带来极大的便利。而在近期的盘面中，节能环保概念一度有所活跃，持续性都比较差，对股指的推动作用也就十分有限。但由于优惠政策即将陆续出台，预计节能环保概念个股将得到广大投资者的充分关注。建议投资者继续对该板块中的龙头股000619海螺型材重点关注。

型材霸主 成长空间广阔

海螺型材（000619） 海螺型材以塑料型材为唯一主业，公司产品塑料型材具有环保、节能等优势，公司生产的PVC异型材及UPVC塑钢门窗，保温性能强，气密性和水密性是其他材料门窗的2到3倍。近几年，我国年新增建筑面积20多亿平方米，占全球40%，节能市场的发展潜力巨大，门窗材料的选择是建筑节能的一个捷径，塑料门窗有着许多优越性能，是国家产业政策重点扶持的对象。国家确定了“十一五”十大重点节能工程，规定新建建筑全面执行50%节能标准，并发展节能利废建材、聚氨酯、聚苯乙烯等符合节能标准的新型墙材及建设节能建材产业化基地。此外，为了达到国家对于节能降耗的目标，一些地区对保有房屋也开始实施节能改造，如南京政府每平方米补助100元，让4.8万家的居民更换节能窗户。综合来看，公司去年呈现产销两旺格局，目前已经形成了年产48万吨的生产能力，现有产能实现满负荷生产，随着芜湖、唐山新建产能的陆续投产，预计公司07-08年的销量分别为53万吨、60万吨。

外资合作 占据行业制高点

公司与奥地利泰森控股合资成立海螺泰森挤出技术公司，从事塑料挤出模具的设计、制造。泰森公司在挤出技术方面处于世界一流的水平，国内其他公司想获得海螺泰森挤出技术有限公司的模具，必须获得海螺型材的许可，公司在新产品上遭受假冒伪劣产品冲击的可能性大大降低。据悉一期100套将于2008年投产后，届时将可实现模具的品种更新，预计每年仅模具费用就可节约1000万元左右；同时，虽然使用电石法PVC尚无法实现规模化生产，但彩色型材对白色要求不是很严格，公司今年将对彩色型材尝试使用电石法PVC，预计2007年可降低成本约500-1000万元。

受益税改 打开海外市场

公司型材出口的毛利率是内销市场的两倍左右，在国内毛利率无法提升的前提下，国际市场的开拓是提升综毛利率的有效手段。公司对于中亚、东南亚等传统市场，都派了专门的业务人员，加强市场拓展力度；欧洲市场（主要是英国、德国）去年开始供货，全年供货量在2000吨左右；北美市场，公司已拿到了相关认证。同时税收并轨对公司形成利好，公司当前适用所得税率为33%，内外资企业的所得税率将统一至25%将对公司形成利好，我们预计所得税率下降对净利润增长的贡献将在10%左右。

基金增持 走势独立补涨在即

该股一直是基金重点配置的对象，十大流通股东均为机构投资者，合计持有5120万股，占流通盘的24.31%，其中交银施罗德本季度增持474万股，达到1141万股，占流通盘的5.42%列第1位，富兰克林国海弹性市值基金新进增持635.21万股，建信优选成长新进增持630.55万股成为第二和第三大股东，其他还有华安宏利基金、德盛稳健基金等。股东人数与上季相比有所减少，筹码仍然保持集中状态。近期建信优化配置、富兰克林国海潜力基金等陆续发行，按惯例，新基金往往会配置同一基金管理公司旗下其他基金的重仓股，尤其是新近配置的品种，富兰克林和建信同时重仓增持的海螺型材极有可能是新基金重点建仓品种。在大盘连创新高之时，该股横盘整理长达一个月，期间量能并未明显萎缩，很有可能是基金在此进行换手，该股周五逆市放量启动，在季报增长预期推动下有望补涨，投资者可积极关注。

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