中欧新趋势 投资策略适合牛市

    □联合证券 任瞳

    中欧新趋势成立于2007年1月29日,募集68.75亿份,规模不算很大,适宜运作。截至4月13日基金净值增长13.04%,与同期发行的同类基金表现较为一致,同期上证指数上涨19.46%,如果考虑新发基金建仓期仓位较轻的因素,那么这个表现是值得初步肯定的。

    重视趋势的主题投资基金

    中欧新趋势是典型的主动型股票基金,实行积极的投资策略,重点投资于最有可能从中国经济发展新趋势和资本市场发展新趋势中受益的行业和上市公司。可以看到,中欧新趋势是一只主题投资型的基金品种,它所认定的种种趋势实际上就是一个个投资主题。

    在基金成立以来的运作中,管理人充分利用法定长达六个月建仓期的弹性空间,稳健买入,通过控制总体仓位、行业和个股均衡配置等方式达到平衡风险的目的。在具体品种的配置上管理人贯彻了趋势投资的思路,基金重点配置的品种包括金属非金属、机械设备、采掘业、交通运输、金融保险等行业中的上市公司股票,就是能够分别受益于前文所述一种或数种新趋势的优秀企业代表。在行业配置方面看好钢铁、有色金属等行业,虽然看好城市化和消费升级趋势推动下金融服务业和食品饮料行业的快速发展,但仍然追求较高的安全边际,不会为价格高估的个股付出超出理性的价格。目前来看,管理人在基金运作初期在保证投资安全性的基础上比较成功地把握了市场热点,有效消除了建仓期低仓位给基金业绩带来的负面作用,为投资者争取了更多回报。

    适合牛市的投资策略

    基金投资的过程可看作是将基金资产进行配置的过程,可分为三个层次：大类资产配置、行业配置、个股配置。

    在个股配置上中欧新趋势与同类基金类似,主要采用定量分析、定性分析和深入调研的自下而上方式,遴选出估值合理的优质公司股票来构建投资组合。

    大类资产配置和行业配置则彰显基金个性。中欧新趋势约定,基金在正常市场条件下并不进行主动性资产配置调整,并倾向于持有较多符合经济发展和市场变革新趋势的行业。

    同时,基金管理人将参照新华富时的行业分类标准,在基金业绩比较基准新华富时中国A600指数的行业配比基础上,对其认为未来发展趋势良好的部分行业,如金融、消费服务、医药等行业适度增加投资,而对较为看淡的行业如能源、资源等适度减少投资。基金的行业配置将贯彻“锁定基准,适当灵活”这一被动中具有主动性的投资风格。

    去年以来,股市持续强势,多数偏重股票投资的基金品种未能跑赢大市。而发达市场的经验告诉我们,在牛市中优势最为突出的当属被动跟踪指数的指数型基金。可见,锁定一定的基准对于基金在牛市中的表现有多么重要。如果基金管理人在主动性判断上稍具灵活性,就将为基金的业绩锦上添花。我们认为,如此选择投资策略,是建立在管理人对长期牛市的基本判断之上的。

    此外,锁定基准的行业配置原则使得投资者可以对基金未来收益和风险有个比较明确的预期,不仅有利于投资者的投资决策,也有利于管理人控制整体风险。国内基金管理业发展到现在,每只基金发行时都会设置业绩基准,但在实际运作中鲜有基金给予充分重视。中欧新趋势在这一点上终于迈出了实质性的一步,值得同行借鉴。