联合证券：认购权证溢价率分歧严重

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　　·华神集团：“碘131I美妥昔单抗注射液”，已获得国防科工委和国家食品药品监督管理局核准，由四川省食品药品监督管理局签发的放射性药品生产许可证。

　　·深振业Ａ：以7,888 万元的价格将董酒公司68%的股权转让给申易通投资公司、董酒公司厂区约233亩土地使用权以3,500万元转让给申易通投资公司

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　　·沪深两市4 月新增A 股开户数478.7 万户，新增B股开户数3.65 万户，新增基金开户数192.93 万户

　　·国资委：今年一季度426 户国有重点企业实现利润2482.6 亿元，同比增长34.8

　　%数据说话

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　　·5 月限售流通A 股统计

　　联合证券权证投资策略周报：认购权证溢价率分歧严重

　　本周市场看点：

　　1. 万华认沽遭遇误行权：烟台万华（600309）公告称，截至4 月26日，共计2744份认沽权证万华HXP1持有人成功行权，共计3868股公司股票从认沽权证持有人的无限售条件的流通账户转移至“万华HXP1”认沽权证创设人无限售条件的流通账户。行权没有价值的认沽权证，将导致巨额亏损，所幸此次权证行权的数量不多，损失不大，证明我国权证投资者的素质正在进一步增强，我们认为随着权证投资者教育的加强，以后这种非理性的行为会越来越少。

　　2. 股改权证或将再现：S 南航和S阿胶相继公布基于权证的股改方案以及S深发展传闻回归权证的股改方案，我们认为一些股改困难户可能将更多的倾向采用权证来作为股改方案，实际上以权证作为股改对价对大股东而言具有双重的好处，第一，大股东的占股比例不会立刻降低；第二，市场对新发权证的热情较高，一般新上市的权证都有较高的正溢价，因此，流通股东一般给予权证的市场估值将高于其理论价值，因此，既便理论对价水平不高的股改方案也容易获得通过。建议投资关注这些可能采取权证为对价的未股改公司，或许将获得超出预期的对价水平。

　　本周投资策略：

　　1. 积极配置：推荐中化CWB1 和侨城HQC1。推荐中化CWB1理由是交行A股上市将带动中化正股的走强，我们预计在交行上市前，中化正股还将走强，因此，可以作为积极投资对象。在人民币升值预期、奥运会、消费结构升级等因素作用下，尤其是公司又存在大股东资产注入等良好预期，具有独特经营模式的华侨城未来发展前景较为光明，而目前侨城HQC1有接近10％的负溢价，投资价值也较高，建议持续关注。

　　2. 稳健配置：推荐伊利CWB1 和五粮YGC1。从伊利股份06 年暨07年一季度业绩回顾来看，公司净利润率有望在07年回升，并维持在4％的水平，因此公司的盈利增长可能维持在30％以上的水平，具有较好的成长性，而权证目前处于0溢价率水平，是比较稳健的权证品种。而五粮YGC1是目前折价最多的权证，而五粮液公司最近的公告虽然没有集团上市和股权激励等利好的时间表，但是公司治理结构的改善仍然表明的公司长远发展可期，而基于五粮YGC1较高的负溢价水平不失为良好的投资品种。