国泰君安：江苏国泰　两大拳头产品发展趋势向好 积极关注

机构：国泰君安
目前大盘已运行至四千点附近，从近期的走势来看，大盘的震荡幅度明显加大，个股方面也已经出现了一定的分化迹象，因此，在目前的点位上，投资者需要寻找一些绩优并且未来发展前景良好的个股。江苏国泰（002091）就是一只绩优、高成长性个股，未来投资者可积极关注。

锂离子电池电解液发展前景广阔

公司的控股子公司--华荣公司主要以生产锂离子电池电解液为主。而锂离子电池自上世纪初产业化以来，一直处于快速发展的趋势之中。目前锂离子电池已被广泛应用于移动通讯、笔记本电脑、数码相机等，同时其作为动力电池的基本条件已经具备，正在向电动自行车、摩托车及汽车等方向发展，而动力电池对锂离子电池电解液的需求量非常大。可见，锂离子电池的市场前景和容量均较为广阔，根据新材料在线的预测，全球锂电池的需求将保持年均10%左右的增长速度，我国的锂离子电池和电解液的需求量也将保持快速增长趋势。

行业发展前景的看好，也必然会保证锂离子电池电解液行业中的龙头企业的成长，公司正是锂离子电池电解液行业中的龙头企业。公司的子公司华荣公司2005 年锂离子电池电解液销量达到1300吨，2006年预计销量将达到1600吨，锂离子电池电解液的生产规模仅次于日本宇部公司和韩国三星公司，成为国内第一大、世界第三大锂离子电池电解液生产企业， 目前公司产品国内市场占有率已达到40%，汕头金光高科股份公司、天津金牛电源材料、广州天赐等多家国内企业的锂离子电池电解液的市场占有率合计达20%，由于国内产量不能满足需求，另有约40%的需求从国外进口来满足。而根据新材料数据统计，04年华荣公司产量1240吨，已占国内企业总量的64.58%。公司在国内的锂离子电池电解液业中拥有极强的规模优势。

与此同时，除了在规模上公司拥有优势外，公司锂离子电池电解液的生产技术和生产工艺不断改进，产品质量已达到国际先进水平，并先后通过了韩国三星公司、LG公司、SONY公司等客户认可，并开始出口美国和欧洲。可见，公司是名副其实的锂离子电池电解液行业中的龙头企业，未来成长性可期。

硅烷偶联剂产品在国内竞争优势强

公司的子公司华荣公司除了是锂离子电池电解液中的老大外，其生产的硅烷偶联剂产品在国内也拥有较强的竞争优势。硅烷偶联剂是一类有机硅化合物，主要受其上游有机硅单体和石化行业的影响，广泛应用于涂料、橡胶、塑料等领域。全球近几年对硅烷偶联剂的需求增长强劲，中国、印度、俄罗斯和韩国成为需求增长最快的地区，在国内，随着各种新型复合材料被广泛使用，硅烷偶联剂的年平均增长速度超过20%。

华荣公司现有年产1,000吨硅烷偶联剂的生产能力，生产6大类60多个品种的硅烷偶联剂产品，产品质量达到国际先进水平，是国内产品品种最齐全的硅烷偶联剂生产厂家之一，也是国内最早出口硅烷偶联剂的企业，现有产品80%出口。公司近两年先后通过美国杜邦公司、GE 公司、道康宁公司、欧文斯科宁公司、法国米其林公司、日本钟渊公司、PPG 公司等跨国公司的质量认证，上述跨国公司开始直接向华荣公司订货，使华荣公司硅烷偶联剂产品的销售量进入了快速增长期，行业地位进一步增强。

综合来看，公司的锂离子电池电解液和硅烷偶联剂产品都在国内占有较明显的优势，随着行业的快速发展，公司未来成长性可期。更为重要的是，公司新股募集资金主要用于投向1000吨/年锂离子电解液技改项目、3000吨/年硅烷偶联剂技改项目。这必然会更加巩固公司未来在这两大行业中的地位，因此，未来公司发展情景较为乐观。二级市场上，公司属于小盘绩优品种，成长空间较大。目前该股除权后量能逐步放大，资金进驻明显，后市有望走出填权走势，可逢低关注。

国泰君安 许斌