投资要点：

　　我国纺织服装的劳动密集型产品在国际市场的比较优势将长期存在，公司外贸业务仍有较大发展空间；公司在出口商品结构调整上取得良好效果，增强了持续盈利能力，并消除了部分人民币升值、出口退税下调等的负面影响；总体上看，公司外贸业务的收入和毛利率未来将基本保持稳定。

　　相对于国内企业，华荣公司的锂离子电解液产业中的规模优势、技术优势、成本优势明显；而硅烷偶联剂产品80%出口，在国际市场上的成本竞争优势明显。募集资金主要投向新增1000吨/年锂离子电解液及3000吨/年硅烷偶联剂的产能，预计项目实施后的产品销售前景良好，项目完全达产后化工业务毛利占整个公司毛利将从目前的29%提高到40%以上；化工业务将成为公司未来主要利润增长点。

　　预测，公司06-08年公司的业绩分别为0.59、0.65、0.74元。根据对公司外贸和化工业务的的未来成长性判断，以及结合目前市场上外贸类及化工类上市公司的估值水平，公司合理估值相当于07年的22-26倍PE，给出上市后的估值区间为14.30-16.90元。风险提示：

　　人民币升值、出口退税下调是公司主要面临的风险因素。