风神股份：产能扩张子午化率逐年提升

　　风神股份（600469）(行情，资讯)是一家专业从事轮胎生产的企业，在载重胎和工程胎生产方面处于行业龙头位置。风神股份大股东河南轮胎集团与中国昊华化工集团于2006年12月14日签订《国有股权划转协议书》，通过此次股权划转，风神股份由一家地方企业转变为一家央企下属的企业，运作平台大大提高了。

　　产能扩张，子午化率逐年提升。目前，公司拥有400多万套各种轮胎生产能力，今年可能还会有所增加。随着轮胎子午化率的提高，未来公司子午胎的比重将逐步上升，斜交胎的比重则逐步下降。毛利率有望大幅回升。天胶价格的启稳和退赔标准的提高使得今年公司主营产品毛利率会大幅回升。行业竞争优势。在世界轮胎75强中，风神股份处于中上游的位置。从中国大陆16家上榜企业的销售收入看，风神股份处在中上游的水平。在国内轮胎企业中，风神的竞争优势体现在工程胎和载重胎方面。

　　海通证券分析师刘金预计，风神股份2007—2009年每股收益（考虑到定向增发对业绩的摊薄）分别为0.39元、0.50元和0.77元，如果不考虑定向增发带来的股本扩张，公司2007—2009年每股收益则分别为0.57元、0.73元和1.13元。综合现金流贴现和市盈率两种估值方法，合理估值为14.25元，目前给予“增持”的投资评级。

　　作者：林容弟 今日投资