神火股份:煤电铝完整产业链 价值低估

机构：信泰证券
神火股份(000933):煤电铝完整产业链 价值低估

信泰证券 孙达

周三大盘探底反弹，沪市大涨86.86点，个股再度活跃。在目前大盘震荡幅度较大的情况下，个股宜选择那些低市盈率和高成长的品种。

本栏目今日建议投资者关注神火股份(000933)，公司作为我国六大无烟煤基地之一，通过收购大股东电厂资源，实现了煤，电，铝的生产一体化，有助于业绩的提升和成本的降低。二级市场来看，在经过近期的连续强势整理后，该股周三放量长阳突破平台创出新高，后市有望在其良好的基本面背景下，稳步上行，可重点关注。

无烟煤基地 优势突出

公司是煤炭行业34户国家重点企业之一，煤质优良，属中国六大无烟煤基地之一。目前拥有的新庄煤矿和葛店煤矿的总产能设计为255万吨，实际煤炭产量在320万吨以上。2006年10月，公司支付13650万元受让神火集团所持有河南省新郑煤电公司39%的股权。新郑煤电井田面积49.65 平方公里，地质储量3.88 亿吨，可采储量1.86 亿吨，随着井田东部贾梁断层以东块段勘探程度提高后，储量还可增加。新郑煤电矿井建设规模为300万吨/年，总投资15.29亿元。计划08年10月投产，预计年销售收入6.45亿元，利润总额1.46亿元。公司的大股东神火集团是河南省的七大煤炭集团之一、七大铝加工集团之一。

煤电铝一体化 业绩提升

集团公司在大力注入煤炭资产的同时，还将铝电联产项目置入上市公司，包括以1.63亿元增资入股收购的“沁阳沁澳铝业有限公司”，增资后公司持股70％，计划通过非公开增发6000万股收购集团公司控股的“神火佛光铝业有限公司”，其中神火集团及新创投资分别以其持有的神火佛光的权益认购不低于4000万股，公司合计电解铝产能2006年底为29万吨，增发后2007年底将达到36万吨，成为国内大型电解铝上市公司之一。由于2006年开始，电解铝行业出现全行业复苏，未来氧化铝产能大幅增长将导致价格下跌回归，将为电解铝资产提供了盈利增长空间。因此，公司打造煤-电-铝纵向体系正当其时，有利于提升公司未来业绩。

投资价值突出 机构云集其中

神火股份(000933)目前流通股本为3.1160亿股，2006年三季报每股收益高达0.60元，属绩优蓝筹资源概念股，煤电铝一体化进程将不断推进使之具备中长期投资价值。公司目前正处于高速成长期及业绩爆发期，由于公司在煤炭、氧化铝和电力等三个方面的成本优势，公司的电解铝产能具有较强的盈利能力，业绩将有可能爆发式增长。另外，从07年一季报显示，公司股东人数大幅减少，筹码明显集中，前十大流通股东均为机构投资者，机构增仓迹象明显。

公司作为我国六大无烟煤基地之一，通过收购大股东电厂资源，实现了煤，电，铝的生产一体化，有助于业绩的提升和成本的降低。二级市场来看，在经过近期的连续强势整理后，该股周三放量长阳突破平台创出新高，后市有望在其良好的基本面背景下，稳步上行，可重点关注。

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