中国国航(601111):盈利稳步提升的航空龙头

　　中国国航2006年实现主营业务收入470.06亿元，同比增长17.28%。实现主营利润69.2亿元，同比增长12%，实现净利润31.91亿元，同比增长86.71%，每股收益0.26元。根据新会计准则，国航对国泰航空股权投资、航油套期保值的投资收益也将自2007年起计入当期损益。

从外部环境来看，决定航空行业盈利水平的三大因素———运力供求关系、航油价格、人民币汇率，目前也均呈现有利的局面。特别是2006年人民币升值了3.24%，使公司获得汇兑收益10.05亿，贡献每股收益0.07元。随着人民币升值趋势将长期保持，有望给公司带来持续利好。

　　公司是中国唯一的载国旗航空公司，是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。公司还是2008年北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，这将进一步提升公司的品牌价值，将是2008年北京奥运会最为直接的受益者，预计届时公司盈利水平将大幅度提高。

　　2007年公司一季报披露，由于主营业务的增长及对国泰航空公司投资收益的体现，在目前油价条件下，预计中期净利润与上年同期相比将出现100%以上的大幅度增长。业绩的增长为其股价上行提供了一定保障。二级市场上，经过充分调整后，上周五该股带量走高并冲破前期高点，表明上攻空间已被有效打开，本周走势值得重点关注。

　　作者：张锐

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