储蓄存款“搬家”短期难以改变？

　　加息、股市大震荡都没能改变储蓄存款的“搬家现象”。央行和央行上海总部公布的最新数据均显示出“搬家现象”愈演愈烈。

　　根据央行数据，居民户人民币存款已由今年３月末的１７．５４５万亿元，缩减为５月末约１７．０９９万亿元，在两个月期间净减少４４５８亿元。

央行上海总部的统计数据称，５月份，沪上中资金融机构人民币储蓄存款减少２５８．９亿元，创１９９９年１月份以来最大单月跌幅，较上月多减１７３．９亿元，同比多减２２６．５亿元。今年１—５月中资金融机构人民币储蓄存款减少１７３．１亿元，同比多减８３６．９亿元。

　　这样的结果应该说在预料之中。

　　一方面，加息对股市资金回流银行的吸引作用有限，这已经在市场上被验证了多次。说白了，对每日在股市中为１０％涨停“征战”的资金来说，加息０．２７个百分点的诱惑力实在非常有限。今年以来已是两次加息，其利空影响均被股市成功化解。

　　另一方面，由上调股票交易印花税税率引发的股市震荡，发生于５月３０日，此后的资金流动变化，尚未在５月份的统计数据中反映出来。而且，“５·３０”大跌后的股市出现了强劲反弹，深证成指又创出新高，股市资金回流银行的可能性很小。

　　对于储蓄存款的“搬家现象”，有人提出取消利息税，比加息更能“挽留”住储蓄存款。其实，储蓄存款多，一直是头疼的问题。居高不下的人民币储蓄规模，甚至被人们形象地比喻为“笼中老虎”。管理层一直致力于采取有效措施适当降低储蓄率以拉动内需。

　　股市走牛，能够带动直接融资，改变过于依赖间接融资的状况。而从我国居民的理财(相关:证券 财经)需求看，储蓄存款“搬家”是必然趋势，根本原因是储蓄存款的增值收益非常有限。工商银行最新发布的首期“工行投资理财指数”显示，目前我国城市居民投资理财意愿趋于强烈，在０～２００分的投资理财意愿量表中，该指数得到了１２６分。

　　面对如此强烈的投资理财意愿，储蓄存款肯定趋向进一步分流。即便股市出现较大的震荡，储蓄存款还是可能被其他理财产品吸引。工商银行发布的“投资理财指数”调查称，目前投资理财在城市居民中正逐步普及，中高收入城市居民持有投资理财产品比例达到６２％。在投资理财产品分布上，股票、基金、分红型保险，仍是最主要的投资理财产品，投资者在未来６个月内，购买银行理财产品和债券的可能性有所增加。

　　在现有银行理财产品中，固定收益类的预期年收益率为３．５％—４％，“打新股”产品更是高达６％至１０％，收益上不封顶的产品频频亮相。随着老百姓投资理财意识的增强，理财产品的销售量不断增长。

　　上海银监局统计数据显示，当前人民币理财业务发展迅猛，成为中资银行理财业务发展的重头。截至２００７年３月末，沪上商业银行人民币理财产品余额３３７．３０亿元，比年初增长２３．６７％，比上年同期增长３．４８倍。一季度实际发售人民币理财产品１３７．９５亿元，已达到去年全年实际发售总量的４４．２４％。在这样的背景下，储蓄存款自然会出现分流。

　　本周一，今年第一期电子式储蓄国债在各大银行上柜发行，当日正巧遇上中断审批一个月后的新基金发行“开闸”，结果储蓄国债“不敌”开放式基金，购买者寥寥无几。２年期的电子式储蓄国债票面年利率为３．４２％，低于同档期定期存款３．６９％的利率，但实际收益略高于税后的定期存款。

　　前几年客户排队抢购的国债，在之前几个月就已经遇冷。这种变化说明投资者对收益回报的预期发生了很大变化，即便央行再度加息０．２至０．５个百分点，也未必能够使投资者“回心转意”。

　　需要看到的是，储蓄存款的“搬家现象”，出现在人民币投资渠道日趋拓宽的背景下。新版ＱＤＩＩ允许投资于境外股票，工商银行“东方之珠”的销售明显较好。国际化投资配置已经出现，投资者的投资组合趋于丰富，高端客户更能定制理财产品，这种变化及股市走牛，在一段时间内将使得储蓄存款继续“搬家”。