压力渐显 市场现进一步回落趋势

　　　昨日A股市场在早盘虽然因QDII制度的影响而一度调整，但由于银行股、保险股的反复走高，上证综指止跌企稳，股指迅速摆脱了周三尾盘跳水的阴影。不过，盘面也显示，昨日走势“猴性”十足，忽上忽下，那么，如何看待这一走势呢？

　　金融股力挽狂澜

　　也就是说，昨日大盘的走势几乎是受到金融股走势的影响，事实上也正是如此，打开金融指数与上证综指的分时走势图，对比之后，不难发现两者的趋势存在着一致特征。

而且由于昨日金融股也是走势相当反复，中国人寿的涨停未封住就是如此，这就使得上证综指的分时走势图“猴性”十足，忽而下跌，忽而上涨，这在近期A股市场不多见，难怪业内人士戏称昨日的A股市场走势相当于金融指数。

　　而金融股的如此强势，也推动着参股金融股出现尾盘抢盘式上涨的走势，比如说参股宁波银行的宁波韵升、杉杉股份在尾盘大涨。而通程控股、南京高科等拥有商业银行股权的个股在尾盘也有不俗的走势，这就充分显示出作为市场新热点的参股城市商业银行股在金融股反复走高的背景下，有进一步拓展股价想象空间的能力。而此类个股的市值相对庞大，具有一定影响股指走势的能力，大概这也是昨日尾盘A股市场强劲走高的动力之一。

　　压力不期而至

　　但是，目前A股市场的压力因素也不可小视，一是来自市场面的压力。在近期一个显著的特点就是高送转的个股在昨日居然集体跌停，其中江苏开元、大唐发电等龙头股更是如此。这就充分说明了市场的确存在着资金流出的特征。而高送转个股在前期一直是A股市场的一大人气板块，所以，随着该板块的回落，大盘的压力也与日俱增。与此同时，ST板块也有一定面积的跌停现象，这也意味着市场资金进一步流出。

　　二是来自政策面的压力。虽然目前各项政策的出台均是希望能够延长A股市场的牛市周期，有利于A股市场的长期走势。但是这些政策出台之后，的确会抑制各路资金的做多动能，从而抑制短线的做多激情。

　　比如说QDII阵容从银行系扩展到证券系，意味着基金、券商等主体也可以募集QDII投资境外资本市场，这对于资金的分流以及抑制个股的疯狂炒作有着极大的压力，这其实也是昨日大唐电力迅速跌停的一个原因，道理很简单，大唐电力H股近期一直在10港元附近震荡，在QDII扩容的背景下，谁会买40多元的大唐电力呢？中国人寿、平安保险等个股均如此，这可能也是该板块在昨日冲高回落的一个原因。

　　政策面的信息还包括两个：一是外汇投资公司的信息报道越来越多，显示出用外汇进行投资的渠道越来越多，自然会对资金流动性过剩以及人民币升值压力带来一定的“负面影响”，而资金过剩与人民币升值均是A股市场的牛市基础，所以，这些信息的存在意味着牛市基础受到考验。二是扩容影响不容忽视，继建设银行宣布发行A股意向之后，中国石油等大型蓝筹股发行A股的意向也日益明显，如此就会引发资金的分流，所以，此时高企的A股市场就面临着一定的压力。

　　追索热钱方向

　　大盘在目前点位压力渐增，虽然笔者也相信热钱依然活跃，短期内指望大盘迅速下跌是不现实的，但随着上述压力因素的增强，指望大盘再度出现流畅的主升浪走势同样是不现实的，短期内大盘能够出现横向震荡的走势，就算是给活跃的热钱面子。

　　甚至不排除在加息等诸多调控政策的预期下，大盘出现跳水的可能性。

　　循此思路，在实际操作中，建议投资者的仓位可适当做些调整，一方面是减轻仓位，毕竟在4200点上方做空，相信也不会过分踏空。另一方面则是可以将部分资金配置在热钱涌动的板块，包括半年报业绩增长的个股，昨日的金晶科技就是在业绩预期增长150%的前提下出现涨停的，此类个股包括南山铝业、景山纸业等产能扩张或新合并报表的个股。同时，也可以将仓位配置在一些参股城市商业银行的个股中，重庆路桥、通程控股、卧龙电气、杉杉股份等个股均可跟踪。

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