专家建议：红筹股回归可另设板块

    证券时报记者 吴清桦

    本报讯 近日,红筹股回归成为证券业内关注的焦点。据悉,目前,允许红筹公司在境内直接发行股票的时机已经成熟,无重大障碍且具备可行性。

对于红筹回归,监管层倾向于直接发行A股的模式。有关专家建议,可以对红筹回归另外开设一个板块,标明为红筹回归板块,这一板块可以实行面值多样化、会计制度起始时间与内地不一样等特殊条款。

    据了解,在红筹回归的发行方式方面,主要包括以下三种回归路径：CDR模式(存托凭证)、联通模式、直接发行A股模式。有关负责人分析说,联通模式是采用分拆子公司在国内上市,这种双重结构容易导致公司治理方面出现问题,同时,也不符合目前整体上市的思路。而CDR模式则适用于真正的外资公司,采用CDR模式,将涉及外汇管制,所涉环节较多,不如直接发行A股简单；托管和存托业务将使主要市场利益流入外资金融机构。

    由于两地上市,上市公司管理方面的法律法规必然有所不同,这将导致红筹上市在部分细节上仍存在着问题。如公司治理方面,内地有关监事会、独立董事、公司章程、股东大会通知召开和表决方式、高管兼职等方面的规定,与香港就存在着差异。有关负责人还建议,在红筹公司募集资金投向上,鼓励投资国内,但不限制投往境外、对境外公司以募投资金在国内并购公司亦不作限制；程序上,按国内A股IPO的程序进行,需要上市辅导。

    另外,在技术细节方面,红筹回归也存在着一些问题。有关专家认为,首先,内地股票和红筹股面值不统一就是个需要解决的问题。内地上市股票面值均约定俗成为人民币1元,但红筹公司不仅不以人民币标明股票面值,而且还面值大小不等,有的面值0.1港币,有的0.5港币。据悉,香港方面认为只有发一样面值的股票才算发同类股票,否则的话就是不同类股票,不同股就不同权。所以,红筹股回归内地市场时,是把港元或美元面值折算成人民币面值,还是在发行前按内地惯例,股票面值统一为1元人民币问题,需要明确。

    其次,除了面值问题,业内人士还认为,还要确定红筹公司回归A股市场后,其会计年度的安排。因为内地《会计法》规定：“会计年度自公历1月1日起至12月31日止。”而红筹公司的会计年度起始时间安排是不同的,所以红筹公司在回归内地市场前,是否会按内地上市公司的做法作相应调整,需要明确。

    对上述问题,西南证券研发中心副总经理周到建议,可以专门设立一个板块,标注为红筹回归股的板块。在这一板块,红筹股可以按照原有的方式,如股票面值多样化、会计年度按照原有的方式披露等。毕竟在技术细节方面存在着五花八门的差别,一一强制按照内地准则来规范,带来的工作量巨大,同时还容易引起问题。还不如另外开设一个红筹股板块,一切照红筹股原先上市的规则进行,只需另外标注说明,这样可以简化很多问题。

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