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H股和红筹股意欲回归A股 归去来兮

   □本报实习记者 贺辉红

  归去来兮!东晋陶渊明千余年前的人生感悟正成为如今H股和红筹股意欲回归A股的现实写照。

  2007年3月9日,新华财经媒体在美国纳斯达克正式上市,上市首日跌幅即达13%,上市以后,股价一路下滑,曾一度跌至9.75美元。

事实上,新华财经并非首家跌破发行价的中国公司。2月6日,同样在纳斯达克上市的沈阳三生制药,上市首日亦跌破发行价,跌幅超过7%;之后上市的同仁堂药业亦是如此。国际资本市场上的“中国热”“中国概念”似乎正在退去。而记者4月18日在深圳创业投资洽谈会上发现,欧交所推介会异常平淡,这似乎也表明,中国企业的海外上市情结已经没有想象的那么深。那么,随着A股市场牛市发展的不断深化,是否预示着“上市公司回归本土”已成为一种必然选择?专业人士认为,从资本逐利的角度讲,回归已经具备了足够的动力。

  目前沪深两地的总市值已经达到14万亿元,超过了香港市场的总市值。另据统计,从38只两地上市公司年初至今的表现来看,A股整体涨幅显著高于H股,而A股涨幅比较小的行业,H股的涨幅为负;涨幅比较大的行业,H股涨幅也相对比较大,但绝对量比A股小,两地上市公司的A股对H股的总体溢价水平显著上升。A股与H股的估值偏差更多地说明,内地投资者相对来说更加慷慨。而从内地市场的开户数来看,那是很多国家都望尘莫及的,上周五开户数已经超过8000万户。如此庞大而又慷慨的投资队伍也许只有在中国内地才有。勿庸置疑的是,热火朝天的内地市场,不仅对内地企业来说充满了诱惑,甚至于对国外企业来说也有相当的吸引力。如此牛市盛宴,大盘红筹们又怎么能错过呢,而少了他们的A股也总会让人觉得少了一点什么。

  2006年以来,市场已经见证了部分大盘H股回归A股,包括中国银行中国国航中国人寿中国平安广深铁路、大唐国际等等,还有部分两地同时上市的股票,如工商银行。随着A股市场强势的延续,剩下的大盘H股如中石油、中国电信、神华等,国企红筹如中国移动、中海油以及民企红筹如国美等也纷纷表达了回归A股的意愿。市场人士预计,虽然红筹股回归A股还面临着很多制度障碍,但是根据监管当局发表的积极言论判断,大盘H股和红筹股的回归应该是近期的一个趋势,而这个趋势正是资本逐利本性的凸显。

  目前大盘H股和红筹股的估值普遍低于A股,以中移动为例,中移动目前在香港的市盈率仅为22.56倍,而沪深300的平均市盈率已到了33倍以上,早先回归的中国联通,目前A股的市盈率也在30倍以上,而中国人寿和中国平安回归后引爆市场的示范效应,更是给投资者带来了很大的想象空间。可以预计,大盘H股和红筹股回归A股,财富效应无疑将得以放大,其资产价值将会得到进一步提升。

  另一方面,A股市场钱太多给监管层带来了一定的困惑,而大盘回归在一定程度上可缓解流动性过剩压力。市场人士预计,这些H股和红筹股的回归,若仅按照当下总市值10%-15%的新股发行量来估算,新增的供应量将在7000亿至1万亿之间,这将对市场资金起到一定的分流作用,增大市场资金面压力。与此同时,大盘股进来后,将使得沪深300指数更难被资金操纵,从而起到稳定股指期货市场的作用

(责任编辑:吴飞)

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2007-04-24 08:18
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