阿尔斯通入主武锅B "武字头"国企重组大幕开启

　　本报记者 聂春林

　　实习记者 王传晓

　　在经历了15个月的漫长煎熬之后，阿尔斯通终于获得最终批文，凑齐了敲开武锅大门的三张通行证。

　　7月10日，武锅B（200770.SZ）发布公告称，经中国证监会批准，位居世界500强之一的阿尔斯通集团以3.38亿元的代价，成功入主武锅B。

这是继商务部和国资委之后，国家又一主管部门对阿尔斯通控股武锅B一案予以放行。

　　根据协议，阿尔斯通中国将受让武锅集团持有的武锅B 的151,470,000 股国有法人股，从而以51%的股权成为武锅B 的控股股东。与此同时，武锅B将成为阿尔斯通锅炉业务在中国唯一的锅炉生产基地。

　　武汉市国资委一位负责人称，阿尔斯通入主武锅B，标志着该市 “武”字头国企的重组大幕开启。

　　抢滩成功

　　接近重组内幕的人士称，阿尔斯通抢滩成功，缘于其收购方案缜密，有利于武锅B的长远发展。

　　本次收购，每股转让价格约为2.237 元。具体情况为，对未上市流通的国有法人股为2.18元人民币/股，对公司流通B股为2.08元港币/股。

　　根据2006 年年报，武锅B每股净资产值为2.07 元/股，每股收益0.03元。

　　收购完成后，阿尔斯通持有的51%的股份将变成外资法人股。武锅集团仍将持有武锅B20,530,000 股，占总股本的6.9%。

　　根据协议，三年内武锅集团不得将剩余股份转让给任何第三方。在三年期满后，武锅集团若提出转让任何上述剩余股份，阿尔斯通享有优先购买权。

　　在产业竞争领域，双方也达成默契：阿尔斯通承诺不会在中国开展与武锅B 产生竞争的业务。而武锅B的大股东武锅集团也承诺，10年内不会涉足武锅B所从事的容量为25TPH 及以上的工业锅炉和电站锅炉产品。

　　在收购协议中，阿尔斯通中国表示，将在本次收购完成后提名更换上市公司武锅B 的五名董事。但阿尔斯通亦承诺，收购完成后，不会对武锅B的主营业务和管理组织结构做出重大调整。

　　在阿尔斯通的全球战略中，武锅B将成为其全球重要的和中国唯一的锅炉生产基地，定位为该集团全球较小容量锅炉的业务中心。

　　阿尔斯通为武锅B谋划的海外战略是：以亚洲和中东市场为起点，然后进军非洲、东欧和拉丁美洲，最后向美国和欧洲市场出口中小型锅炉、循环流化床锅炉和余热锅炉。为此，阿尔斯通将向武锅B派驻一名“经验丰富的销售和市场经理”。

　　为了打消国内同行对阿尔斯通入主武锅B后竞争加剧乃至形成垄断的疑虑，阿尔斯通表示，将致力于提高武锅B 的出口能力，并使武锅B 最终实现年产量35%用于出口的目标。

　　在员工安置上，阿尔斯通的方案赢取了武汉市官方的信任。阿尔斯通承诺，武锅B 将保持不少于目前90%的职工（含临时工），并保证连续三年实施其现有的薪酬机制。

　　背后的原因

　　在国家对外资并购制定众多“军规”的背景下，阿尔斯通破浪前行，最终成功闯关。

　　此前，由于武锅B部分产品具有军工性质，以及国家出台扶持装备制造业政策，在凯雷并购徐工、舍弗勒并购洛轴纷纷受阻的情况下，一度有传言说，阿尔斯通并购武锅B的控股比例将调到50%以下。

　　据参与本次重组的长江证券相关人士分析，阿尔斯通并购武锅获批，主要有三个方面的原因：

　　一是“报得比较早”。2006年4月，就将并购方案上报了国资委、商务部和中国证监会。

　　二是“净资产与股价相差不大。”因为上报之时，武锅B的股价尚比较平稳，净资产与股价相差不大，而阿尔斯通收购价又略高于净资产。

　　三是“阿尔斯通是做实业的”。与凯雷等产业投资基金的性质不同，阿尔斯通具有锅炉产业发展的实力，该集团亦明确表示，将武锅B建成其全球的生产基地，并承诺其35%的产品用于出口。

　　2004年7月，武汉国资委将武锅集团85％的股份公开挂牌转让。消息发出后，先后有20余家投资者和武锅集团接触，其中包括广东美的集团、深圳茂业集团等，最终阿尔斯通后来者居上。

　　之后，2007年3月20日，阿尔斯通将收购价款由3.29亿元提高到3.38亿元。相对于2005年净资产的溢价，由5%提高到8%。

　　“通过这次合作，也有助于武锅集团减轻负担，放下包袱。”武汉市发改委一位人士分析，此举对于武锅集团来说，是“有收有放”。

　　上述人士称，武锅一直没有做大，始终处于第二梯队。相比于东方锅炉集团、上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂三大锅炉集团，武锅处于完全的弱势。

　　目前，在60万千瓦以上的锅炉方面，国内三大锅炉厂基本垄断了市场，武锅在技术上仍然达不到。“而阿尔斯通正是要将60万到100万千瓦的技术和产能带进来。”

　　这位人士指出，环保锅炉和核电设备是武锅集团的特色，也是国家装备制造业发展的重点，“这是武锅集团下一步发展的重点”。

　　“武字头”重组破冰

　　“阿尔斯通并购武锅，对于武汉的装备制造业发展和国企改革，具有开创意义。”武汉发改委一位人士表示。

　　他认为，虽然锅炉产业“不像汽车产业那样，对上下游有很大的拉动作用，但这样一个产业的重量级企业进驻，其标识作用还是很强的。”

　　这也被认为是“武字头”企业重组的破冰之举。

　　2007年4月初，武汉市专门成立了10个专班，推动武汉商联集团、长动集团、江南集团、武重集团、武锅集团、武建集团、裕大华公司、市政建设集团、公交公司和葛化集团10家“武字头”重点国企的重组进程。

　　此后，在今年4月13日举行的武汉市装备制造业汇报会上，市长李宪生指出：“武汉市装备制造业的发展，必须瞄准国际水准，通过战略重组，提升市场核心竞争力。”在这次会上，武汉装备制造业的产业规划正式敲定：到2010年，武汉将形成一个总产值2300亿元、9大产业集群发展的装备制造业版图。

　　武汉市制造业战略与发展研究所常务副所长王文清教授指出，在上述背景下，阿尔斯通入主武锅B获批，对其他“武字头”企业的重组，具有示范意义。

　　相对于阿尔斯通的“黄袍加身”，另一位产业巨头西门子，仍在苦苦等待一纸批文。

　　2006年5月，西门子与武汉国资委达成协议：西门子与长江动力集团合组西门子汽轮电机（武汉）股份有限公司。西门子以现金出资，占注册资本的75%（约合4.5亿元人民币），中方以武汉汽轮发电机厂设备出资，占注册资本的25%。

　　但在报批途中却风云突变。杭州汽轮向媒体发出了对合资公司质疑的声音，并向国家发改委和中国机械工业联合会等部门建言，直陈合资将会影响国家产业安全，西门子意欲搞垄断。

　　武汉市国资委一位人士称，武汉汽轮公司与武锅B在各自产业内地位相近，且西门子与阿尔斯通一样，在武汉汽轮公司的产业发展规划比较清晰，并对出口份额作了承诺。

　　这位人士称，武锅B的获批，在某种程度上会推动国家主管部门工作，加快其对西门子与长动集团合资的审批速度。

　　除了武锅和长动集团以外，其他几家“武字头”的企业的重组也被提上了日程。

　　王文清提醒，武锅B重组成功，其他武字头企业应借鉴两点：一是注重引进核心技术，不能将对外合作单纯看成是国际融资；二是真正做到互利双赢，这既要依赖实力，也考验管理者的智慧。

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