房地产商掀起上市增发潮 泡沫风险谁来担

　　策划主持 凌建平 MSN主持 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　据媒体报道，随着信贷政策不断收紧，对资金要求十分高的房地产企业遭遇资金的考验。而为了解决资金问题，广东多家发展商通过上市、增发等渠道进行融资，正掀起一个“高潮”。

目前广东的房地产发展商中，包括恒大、奥园、时代地产、广东珠光集团等，均计划登陆H股市场，广东地产商再次集体向香港资本市场进发。除了扎堆上市外，今年也有不少地产商选择增发，扩大融资规模。7月7日，金地宣布，该公司增发成功募集约44.9亿元左右，扣除各类费用，实际净得约44.56亿元。而在半年前，该公司的增发方案只是预计募集30亿元。另一地产巨头———保利地产在今年初的股东大会上也表示，该公司将在年内启动发行增发3.5亿股融资的方案，目前方案已获得证监会有条件通过。若这一方案实施，按照保利地产7月27日收盘股价67.95的水平，其融资规模也将超过200亿元。

　　与此同时，房地产股票的价格无论是在香港还是内地股市都处于突飞猛进中。

　　问题是，在宏观调控的大背景下，政府继续调控楼市事所必然，一旦房地产泡沫破灭，股市将何以堪？

　　大众评判台

　　励俊:后果没办法想

　　投行热衷于将大量房地产企业上市，因为他们可以从中获取巨大利润。发展商扎堆从银行转向股市来融资，将大大缓解其短期的资金压力，并将继续推高地产价格。不过他们未来的竞争压力会更大，相信2年后并购事件会大量出现。而一旦房地产泡沫破灭，后果真没办法想。

　　谭晓鸿：严格控制

　　必须严格控制类似的房地产公司的上市和增发。否则前期针对房地产行业的调控难以产生作用。而且，如此大规模增发，定会助长股市泡沫。

　　常小宇：灾难将更加严重

　　上市是房地产企业对国内调控房地产业、紧缩银行信贷的条件反射，如果房地产企业大批上市，势必造成房地产业与金融业的融合，更增加了对房地产业宏观调控的难度。一旦房地产泡沫破灭，对中国经济造成的灾难将更加严重。

　　曹中铭:应持谨慎态度

　　投资房地产需要庞大的资金，在信贷政策有所改变的背景下，房地产企业无法再“绑架”银行，转向融资成本低的资本市场其实没什么奇怪。但须注意的是，当房地产泡沫破灭时，其对市场的影响将十分可怕。因此，监管层对房地产企业的增发或上市更应持谨慎态度。

　　◆沸点特稿

　　谨防被饿狼拖下水

　　张廷玉

　　中国的房地产市场并非如开发商描绘的那样歌舞升平，开发商在资金方面面临诸多困难就是一大命门：开发规模急剧膨胀，对土地储备的力度不同程度地增加，项目开发周期的大大加快。而内部资金需求膨胀的同时，还面临着政策的打击。不管房产宏观调控效果如何，但宏观调控仍是目前和今后较长时间内房地产市场的主旋律，目前土地、税收、信贷三个方面的新政策措施出台的可能性不断加剧。

　　许多因素使得资金链长期紧绷的开发商雪上加霜，公司的资金周转压力与日俱增。这造成目前地产企业对资金的渴求，就如同嗜血的饿狼。

　　不甘心被动挨打的房产商迫切想从这一困境中寻找新的出路。而国内银行业已真切感受到房地产资金存在的危险，这促使房地产商一方面继续寻求打通国内资金通道，另一方面也将目光转向镜外。

　　指望房产泡沫不破灭，如同指望不回头的牛市一样，显然是不可能。而上市增发将继续吹大泡沫，即便能够延缓泡沫的破灭，但同时也使破灭时付出的代价更大。因此，从长期看，房地产企业增发的结果只会进一步推动房地产的非理性发展。在资金链出现问题时，各房产商必然出现分化，一些资金状况不良的企业从此没落不是没有可能。也就是说，一哄而上的增发孕育着更大的风险。

　　在我国资本市场还没有完全放开的时候，如何配置资本，在顾及市场自身特性的同时，不能偏离整体政策轨道。房地产市场的现状有目共睹，投资过热急需回归到稳定和健康的发展。对于房地产资本总体走向应采取适度紧缩政策，才是正确的选择。此前我们的银行已经在房地产投入上陷得太深，以至于难以脱身，致使政策调控投鼠忌器。资本市场应该引以为鉴，对于房地产商的上市和增发保持足够的警惕，以防被嗜血饿狼拖下水。