董甫礽弟子杨继发言

　　杨继：

　　师母，大家好，关于资本时代，我跟大家交流三点，阳当然和前面师兄老师发言的相比，我是一个比较微观的发言。

　　我首先想讲的是一个股指期货和资本时代的一个关系。刚才我们讲到了资本市场的发展，间接融资和直接融资的关系，对于股指期货来说，事实上他一个资本时代的重要的组成部分，我们有一次深交所经理说到我们那里交流，他说前期15年是股票市场的15年，过去的17年是期货的17年，当时我们讲到我们说这个现在这个五大市场之间是一个相互贯通的关系，是一种联动的关系，股票、债券、保险、外汇再加上我们的期货之间是收到了相互因素的共同影响，因此他们之间是一种相互变动的关系。

　　第二是股指期货推出对市场的负面影响。如果说股指期货没有负面影响我觉得是不可能的。因为任何一种新的产品，对市场都是有冲击的。对于中国的市场，“炒期”对于中国股民来说都是有一种惯性的，他对于中国市场的冲击是有的，但是也不会必然大跌。我们在研究中发现，在各国的推出过程当中，有涨有跌，我原来做培训的时候，我经常跟我的学生讲，期货对于股票的影响，我可以非常肯定的告诉大家，答案是不确定的，我们可以把这个产品的推出，长期来看是对我们市场非常有益的事情，而不是看到他短期的一个炒作，但是我们确实也可以关注到，一个产品的推出，特别是当前我们几个市场联动的过程当中，会有一个操作的题材会有一些这个海外的机构，他通过操纵海外的市场，或者操纵A股市场，还有一些股票的波动，这种现象肯定会有的。但是我们不会因为有这种现象而不去推出这个产品，我们要看到长期的效果。

　　比如我们到泰康人寿保这个车险，通过各种各样的方式减少这个车祸的损失，这是我讲的第二条。

　　第三条，对于股市期货推出条件问题，前一段时间出了一个交大的教授说，如果中国现在期货市场没有融券机制，我们股指期货就不能推出。我想问一下聂师兄。我个人观点认为，不管怎么样，这是我们资本时代一个非常重要的产品，我们重点要考虑的是市场的需求问题，如果我们市场有这样的需求，我们就应该想办法推出这个产品。美国在推出期货产品的时候，首先想的不是条件够不够，而是有没有需求。而我们常常首先考虑的就是条件。所以我觉得我们应该先把这个产品推出来，我们在发展的过程中逐渐的完善他。这个异地上市，海外上市的品种是越来越多了，芝加哥上市交易所也推出了非常多的和中国有关的产品，我们还在设置一些障碍，阻碍股指期货的上市，我觉得这是不好的。我们应该迎合市场的需求，推出适合需要的产品，这是我的三个观点。

　　聂庆平：股市期货他是不需要融券的机制作一个套利。下一步推出股指期货再推股票期货的时候可能就有了。但是这种指数性的期货是一个风险性的量化的判断，所以说你对新加坡要推，我们要买权。