南方基金提出：寻找高成长企业突破投资瓶颈

    □本报记者 易非

    日前,南方基金于北京举办的投资策略报告会上指出,中国的牛市趋势并没有改变,目前市场整体上也是健康的,但蓝筹已经出现了局部泡沫,理性投资遇到了一些瓶颈,突破投资瓶颈的关键就是要找到一批持续高成长的企业,减轻资产高估的程度。

    仍在牛市途中

    南方近年来投资业绩优异,目前资产管理规模已近1800亿元：南方绩优成长成立8个月,累计净值2.74元,南方高增长一年半里累计净值3.566元,南方成份精选今年7月12日成立以来,净值增长22%。有关人士分析说,业绩良好重要原因在于投资团队人员非常稳定,未发生一例人员变动。另外就是严格贯彻从去年4月份开始的组合管理的投研体系,今年还有意识地加强研究员对于行业管理的参与程度。

    南方基金投资部执行总监许荣认为从宏观经济的高增长、从初级产品到制造能力的提高、阶段性的通胀加速、连续紧缩后的资金环境、股市财富效应的深化以及企业盈利的高增长来看,中国证券市场仍在牛市途中。通胀未来数月还会加速,但属于可控范围,它也只是阶段性问题。投资者加速向基金转移,是财富效应的深化,将推动股票市场尤其是绩优股的重估。从行业的投资方向来看,南方继续看好以下行业“金融、房地产、先进制造业、有色金属、煤炭、钢铁和消费行业。”

    以高成长应对蓝筹泡沫

    令人担心的是,目前市场出现蓝筹局部泡沫。南方基金投资总监王宏远指出,整体市场目前是健康的,但是蓝筹局部泡沫需要警惕,以房地产股为例,投资其收益来自于三个方面：一是业绩实实在在的成长；二是来自于对人民币升值的预期和估值水平的提高,其中绝大部分还是合理的,但是中间也有一些问题,人民币升值一个百分点,地产股会有50%的上涨,过多地隐含了对于币值升值的预期；三是来自于通胀预期,很明显就是泡沫。对于蓝筹股整体用泡沫这样的词来形容不合适,但是部分结构性的蓝筹股价上涨是通过对通胀的预期来获得,这肯定就是泡沫。蓝筹股现在鱼龙混杂,一定要区分不同的蓝筹股。他强调说,在5月份,投资者对很多投资品种一看就能辨别是泡沫,但是在蓝筹局部泡沫形成过程中,容易受误导,总觉得蓝筹股涨5倍、涨10倍甚至涨20倍也是对的,这是市场应该注意的地方。

    南方绩优成长基金经理苏彦祝认为,在牛市趋势没有变的情况下,理性投资可能会遇到一些瓶颈,想找比较便宜甚至合理的品种很难找。作为应对策略,基金应该坚持寻找持续高成长的企业,不仅仅分享其资产的重估,还有它业绩的增长,业绩的持续增长至少使高估的程度没有那么严重,这需要基金研究具有前瞻性,别人能看到一年,南方基金希望能看到三年和五年。