兴业银行：资产规模高增长拉升业绩

　　兴业银行（601166）07上半年净利润同比增长108.7%。主因是资产规模的高增长（生息资产较06中期末增长52%，较年初增长32%）导致利息净收入增57%；此外，计提准备减少，占46%，对净利润增长影响也很大。

　　上半年公司贷款余额增长16.55%。其中个人贷款上半年增长46%，占上半年增加额的55%，个人贷款占比提高到25%；制造业和房地产均占半年贷款增加额的16%。监管层在下半年可能会重点调控上半年信贷投放过快的银行，公司下半年的贷款增速会放慢；而从存款方面看，07年上半年仅增长2.98%，受资本市场分流影响，导致利息成本提高较多，而且依赖拆借等非存款手段支撑信贷扩张容易产生较大风险。资产质量方面，中期不良贷款余额和比例双下降，拨备覆盖率提高至152%；但是逾期贷款余额半年增长9.2%。

　　中信证券分析师杨青丽等认为，下半年公司不可能继续维持上半年资产增速，但考虑到上半年高增长及基于对中间业务和信贷成本的调整，分别调高07年和08年每股收益至1.29元和1.70元。维持“增持”评级。

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