张刚：四季度业绩能否增长 要看房地产股脸色

　　编者按：8月22日，西南证券分析师张刚做客搜狐财经，谈频繁加息、个人直接投资境外股市对股市的影响，以及大盘攀上5000点操作策略。他认为：四季度业绩能否持续，要看房地产股脸色，出台的货币政策或者财政政策很关键。

   四季度业绩能否持续 要看房地产股脸色

    张刚：今年的半年报的业绩增长依然是保持一季度的持续性的状态。06年是中国股改年，绝大公司是在06年实施股改，很多绩差公司在股改的同时伴随着重组，重组是对价内容一部分。这样使得大量的公司通过资产重组来实现良好的资产转换，另外还有部分公司通过吸收合并，整体上市，同样改善了资产质量，使得07年比06年在重组公司上，对整体业绩做出很大的贡献。像07年上半年，整个经济保持偏快的速度，也是促成各主要行业警惕度保持高位运行的格局，也是促进业绩保持增长的状态。

    到了下半年，至少目前来看，它的经济增长还没有出现显著放缓的迹象，应该来讲，这种增长至少在可以预见的三季报会持续下去，至于四季度能否持续下去，还是要拭目以待，因为很有可能作为货币政策或者财政政策，还会有一些措施出台，特别是有针对性的针对房地产行业，如果是房地产行业出现成长放缓，甚至出现回落的迹象，会逐步扩散到钢铁行业以及建材类的行业以及与房地产相关的行业还是需要谨慎对待的。

    目前估值合理 但仍是港股的两倍

　　A股平均动态市盈率31.9倍,这个估值还是一个比较合理的状态，的确中国的上市公司由于行业景气度上升的原因，限售股解冻之后，套现增加，促成业绩提升的主要动力。这种增长应该还是持续的，如果属于调控类行业，要谨慎一点。再就是受货币政策影响比较大的银行和房地产，如果这部分出现增速放缓迹象，会对整体业绩增长出现一定的拖累，但是拖累幅度并不是很大，所以以目前动态市盈率处于30倍的状态，我认为还是能够持续的。

    但是需要提出来的是这30倍市盈率仍然还是境外的接近两倍的状态。所以说并不能因为动态市盈率的下降而减缓内地居民投资于港股的热潮，无论在试点阶段，这个试点是否能被相关部门加强控制，我想内地居民投资于港股的渠道还是比较多的，比如说个人香港自由行，可以办理此类业务，当然金额不会太多。另外，像国内的一些券商也在打擦边球，也是在打此类业务，也是一个选择。市盈率的下降，恐怕对减缓资金流出这种作用并不是很大。