有色金属板块：演绎“资源为王”的传奇

　　上市公司中报系列报道之四

　　有色金属板块：演绎“资源为王”的传奇

　　8月28日，随着中金黄金和中国平安先后突破百元大关，成功跻身“百元股”俱乐部，沪深两市“百元股”已增至5只。其中，有色金属类股票占据了40%。

　　事实上，目前有色金属概念板块早已成为高价股的温床。除了山东黄金、中金黄金两只百元股外，有色金属板块平均股价已超过50元。其中曾是两市第一高价股的驰宏锌锗股价自4月份实施10送10以来，股价最高曾达到99元，目前股价仍超过85元，有望再次问鼎百元大关。

　　近期，随着有色金属板块再次展开一波紧似一波的主升浪行情，有色金属股已开始全面向高价股转化，成为推动A股持续向上的推动力之一，演绎了一幕资本市场上“资源为王”的传奇。据有关研究机构统计数据，截至8月28日，有色金属板块的总市值已达到14394.65亿元，与5月30日相比增幅近100%，与去年同期相比增幅达900%左右。

　　有色金属板块何以表现如此强势和抢眼？有色金属板块股价的提升更大程度上是受到基本面改善的影响，优良的业绩和强劲成长性为该板块的持续上涨奠定了坚实的基础。根据统计，截至8月29日，绝大多数有色金属行业上市公司都公布了2007年中报，平均每股收益超过0.46元，平均净利润增长率为123.89%，盈利水平和行业成长性继续保持了两市领先的水平。其中，锡、铝、镍类上市公司净利润呈现出井喷式增长，而从事中游电解铝冶炼或具备完整产业链的上市公司盈利能力最强。

　　东北证券研究所所长袁绪亚表示，虽然有色金属已全面向高价股转化，但该板块目前平均市盈率大约在20至30倍之间，动态市盈率足以与煤炭、钢铁等品种相媲美，极具低估值和高成长的优势。在目前半年报披露已近尾声的背景下，有色金属板块半年报业绩所体现出的高成长性将进一步强化该板块低估值的趋势，吸引更多的市场主流资金和新入市资金的进入。

　　目前的关键是，在股指高位振荡及有色金属板块全面走向高价股之后，未来该板块将会如何演绎？业内专家表示，有色金属所具有的稀缺资源、战略资源的特征，决定了未来两年有色金属行业业绩将继续保持大幅增长的趋势，从而成为市场一个永不褪色的亮点。

　　从全球范围看，在当今这个资源短缺的世界，资源价格的上涨将是长期的趋势，这决定了资源丰富的有色金属上市公司将可以继续分享商品牛市的盛宴。今年上半年，全球经济运行环境良好，世界范围内对有色金属的需求依然强劲，供给略有不足，宏观因素使得本轮全球性的金属牛市继续得以延续。从国内现货价格和LME的三个月期货价格来看，自年初以来，铅价上涨了116%，铜、锡价格分别上涨逾50%，锌、铝、镍、金等金属上半年整体涨幅也在5%至10%之间。东北证券研究员王师表示，有色金属类上市公司的业绩是与基本金属价格高度相关的，因此今年上半年有色金属类上市公司的业绩增长的根本驱动力就是各基本金属价格的高企。锡、镍价格的强劲走势使得国内生产这两种金属的上市公司获得了巨大实惠，上半年的净利润增长率竟然达到475．4％和322．25％，这数倍于行业平均值的增长率着实令人瞩目。此外，铝金属类上市公司242％的增长率也近乎于行业平均值的两倍，这主要得益于在需求驱动下的氧化铝和电解铝价格双双上涨。安信证券分析师衡昆也认为，未来两年主要有色金属的供应仍将难以满足需求的增加，有色金属牛市行情仍将会延续；而未来几年的价格预测普遍高于市场水平，尤其是金属铅、镍、铜和铝。

　　有色金属行业另一大值得关注的亮点在于有色金属股的资源整合所带来的长线投资机会。2007年初，国务院批准了由国土资源部、国家发改委等九部委联合签发的《对矿产资源开发进行整合的意见》，拉开了煤、铁、铜、铝、锌、金等重要矿种的资源开发整合序幕。目前国内各大有色集团的整合步伐正在加速，在使各大集团通过并购整合不断做大做强的同时，还迅速地改变了有色金属股的强周期的估值水平，并带来上市公司业绩的快速增长，从而大大提升了该板块的投资价值，尤其是注资、集团公司层面的整合以及产业政策的导向均带来了有色金属股净利润的快速提升。

　　上海证券表示，有三类有色金属上市公司值得重点关注：一是带有自有矿产资源的公司，在金属价格上升过程中带动业绩更快成长，可关注带有锡、铅、铜矿藏资源的锡业股份、中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、云南铜业等；二是深加工能力强的公司业绩抵御波动的能力较强，在金属价格高位振荡方向不明的状态下，深加工产品产量的扩张仍能使企业业绩保持快速增长，如南山铝业等；三是后续有整体上市和资产注入题材的上市公司，如南山铝业、云南铜业、贵研铂业、锡业股份、山东黄金、中金黄金等。

　　最近几个月国内的有色金属龙头企业中国铝业开始大刀阔斧地进行行业内整合，不仅在国内吸收合并控股公司的电解铝业务，更是在国内外收购铜冶炼企业，这将使公司未来形成铜铝两条产业链，东北证券分析师王师建议投资者对之可予以重点关注。