牛市中，一个行业的新生

　　今年6月，广发证券因违规操作，其总裁董正清宣布辞职。资深证券媒体人方泉曾就此在专文中感慨：第一代证券业老总已经基本“全军覆没”。

　　2003年底至2004年上半年，以“德隆系”、闽发等证券公司问题暴露为标志，证券业多年累积的风险呈现集中爆发状态。

　　根据官方公布的数据，当时证券业客户交易结算资金缺口640亿元；违规资产管理1853亿元；账外经营1050亿元；84家公司存在1648亿元流动性缺口，其中34家公司的资金链随时可能断裂。官方文件罕见地使用了“证券公司的风险已经严重危及证券市场安全，波及社会稳定，成为制约证券市场健康发展的突出问题，情况十分严重”来描述彼时的券业危机。

　　2004年8月，旨在化解券业风险的“券商综合治理工作”全面启动。日前，证监会主席尚福林宣布，券商综合治理工作已经圆满结束，券业将转入“常规监管”阶段。可以这样理解，历经三年“刮骨疗伤”式的救治，券业旧有风险得到彻底化解，券商全行业再次获得新生。

　　显然，这是一次成本高昂的救赎行动。三年中，有19家公司被责令关闭，7家公司被撤消，4家公司被撤消业务许可，14家公司和9家营业部被暂停业务，一批涉嫌刑事犯罪的公司和责任人被移送公安、司法部门调查。

　　显然，发轫于2005年末，持续至今的大牛市“帮了大忙”。没有这轮大牛市，巨额债务恐怕难以通过“债转股”等方式消化；社会资金参与重组券商的积极性可能打折；而券商自身也难以通过盈利能力增强，自我消化部分历史“欠账”。

　　三年，中国证券市场发生了巨大变化，所有市场参与者都在其中经历考验和挑战。对券业综合整治，可以有很多观察角度，但人们最关心的是，这个行业还会不会重蹈覆辙？

　　行业性危机爆发必有制度性漏洞。观察此前证券业危机可以发现，挪用客户保证金，以及自营业务违规是最主要的风险源。三年来，证监会主导改革完善了一批基础性制度，其中包括客户保证金第三方存管、证券公司信息公开披露等等。随着法规体系和制度性制度不断完善，相信由于制度性因素造成的全行业危机可以避免。

　　推动业务创新，拓宽证券业“生财之道”，是证券业多年来强烈呼吁的“源头活水”。近几年，监管部门按照积极审慎原则，先后批准14家优质公司推出27只集合理财(相关:证券 财经)产品；8家公司试点9只企业资产证券化产品，以及启动券商QDII和直接投资业务试点等等，在一定程度上拓宽了券商盈利渠道，券商通过做大做强抵御风险的能力大大提高。

　　从旧有风险被全面消化，到基础性制度建设达到新的水平，以及券业自我抵御风险能力增强等角度，我们赋予证券业获得行业新生的判断。相信一个曾经遭遇集体“感冒”的行业会更加珍惜来之不易的健康，相信伴随“大国崛起”，中国券业绝不会满足于走出泥淖，还将获得集体光荣，赢得集体信任和尊敬。