安信证券：深圳机场 政府搭桥 货运业务有望加速(组图)

　　报告摘要：

　　携手汉莎，深圳机场再添战略合作伙伴。8月31日，深圳机场集团与汉莎航空集团签订合作意向书。这是继深航和国航后，深圳机场牵手的第三家战略合作伙伴。深圳机场和汉莎航空将在三方面加强合作：一是扩大货运和物流方面的合作；二是研究和探讨在深圳开辟洲际客运航线等方面的问题，不断扩大在深圳的合作领域；三是深圳机场将深航基地南侧16.95万平方米的土地使用权转让给汉莎集团，作为翡翠航空的货运基地及相关配套设施用地，以支持汉莎航空集团在深圳机场做强做大。

　　汉莎航空与深圳航空业的合作由来已久。汉莎航空集团在深圳相继设立了独资的“汉莎科技有限公司”、与深圳机场合资的“深圳机场国际货站公司”，与深航合资的“翡翠国际货运航空公司”。目前三家公司运营状况良好：上半年，翡翠航空货量增长67%，国际货站货量也突破5万吨。

　　政府搭桥，深圳机场加速发展航空货运。物流业是深圳市确定的优先发展产业。

　　据悉，为了进一步扶持航空产业的发展，深圳市设立了“新开货运航线财政资助专项资金”，于07年1月1日起实施。凡2005年7月1日以后新开通深圳机场的国际货运航线并运营1年以上，航线承运人均可向深圳市政府申请发放“新开货运航线财政资助资金”。其中基地航空公司每架飞机每年最高可申领人民币1000万元；非基地航空公司新开通的国际货运航线，每年最高可申领800万元。除此以外，基地航空公司开通国内货运航线，也可按1年中实际承运的出港货量申领相应的资助资金。

　　预计货运将成为公司未来重要利润增长点。在深圳市政府的大力支持下，包括深航、国航、汉莎在内的众多航空公司均承诺加大在深圳机场运力投放尤其是全货机投放力度，以深圳机场为基地的东海航空公司也向民航总局申请将国际货运加入经营范围。翡翠航空也将在每5、6架全货机抵达后增开国际航线。目前深圳机场已经启动了国际货站和物流园国内货运村建设，通关条件也大为改善。由于货运航班主要采用夜航或非高峰时段，不受容量限制影响。未来两到三年，深圳机场货运尤其是国际货运有望再次加速，成为公司重要的利润增长点。

　　维持“中性-A”评级。考虑到货运对深圳机场利润贡献仍然较小，而上述举措的影响需逐渐体现，深圳机场中短期业绩提升仍受制于容量限制。我们暂时维持对07、08年0.35元和0.40元盈利预测和“中性_A”评级不变。作者：邓红梅 安信证券

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