国航三减金融资产专攻主营 欲出售联合证券股权

　　国航第三次出手正在酝酿。

　　9月4日，中国国际航空公司(下称国航公司)匿名在上海联合产权交易所(下称上海联交所)意向挂牌出让证券联合证券2.685%股权。

　　这是今年来，国航公司准备出售的第三块金融类资产。

第一块资产是6月25日挂牌出让的华西证券1.3亿股权。8月29日，泸州老窖(57.90,-2.50,-4.14%)股东大会同意以4.16亿元收购国航公司出让的1.3亿股华西证券股，沸沸扬扬的华西证券股权之争尘埃落定。

　　第二块资产挂牌发生在7月5日，国航公司母公司中国航空集团(下称中航集团)在上海联交所刊登公告，拟以1143.46万元的价格出让杭州工商信托2.542375%股权。据了解，目前已有受让方，但还未发生交易。

　　据中航集团相关负责人介绍，这次意向挂牌转让联合证券的股权是为了试探市场反应，之后会依据市场信息对这块资产定价。正式挂牌应在一两个月后。

　　专攻主营

　　同取得华西证券股权的方式不同。本次国航公司转让的联合证券股权不是重组后承接的，而是重组前的国航集团(下称老国航)作为联合证券的发起人投入的实收资本。

　　1997年10月，联合证券由上海宝钢集团公司、广东核电集团有限公司、老国航等38家大型企业集团共同出资组建，注册资本10亿元，实收资本11.18亿元。据联合证券股东名册，老国航当时出资5000万元，占股份4.5%。

　　2002年10月11日，国务院批准以原有的中国国际航空公司为基础，联合中国航空总公司和西南航空公司，正式成立中航集团。集团下设国航公司、中国国际航空股份有限公司(601111。SH)、国航投资控股公司以及国航财务等公司。老国航持有联合证券的股权全部剥离到国航投资控股公司。

　　国航人士告诉记者，尽管资产都剥离了，但是工商并没有过户，因此，这些金融资产转让仍由原持有单位国航公司代为处理。

　　在国航重组的同时，联合证券也发生了重组。重组第一步发生在2004年5月，中国华闻投资控股有限公司、中泰信托投资有限责任公司、广西新长江高速公路有限责任公司成功受让了上海宝钢集团及其下属公司的全部34%股权。此时国航集团也通过吸收合并，持有联合证券的股份达到8950万股，占8.95%。

　　联合证券2004年度股东会通过增资扩股议案。2006年，证监会批准增资方案，其内容为：联合证券原有股东按1：0.30等比例缩股。同时，华泰证券出资7亿元增资。依照1：0.30的比例缩股后，中航集团持股降至2685万股，持股比例降至0.2685%。但据国航公司人士透露，国航前后实际向联合证券投资1.025亿元。

　　据中航集团相关负责人介绍，此次转让联合证券股权同转让华西证券以及杭州工商信托的目的一样：做大做强主业。与转让杭州工商信托的方式也一样，转让标的并不直接由国航投资控股公司实施，因为该标的股权划转尚未办理完毕工商变更登记手续，便由中航资产管理公司代为转让。

　　上述相关负责人介绍，正式挂牌转让前，还需对标的进行资产评估，之后会递交挂牌申请书，正式挂牌转让时间可能在一两个月后。该人士认为，相比华西证券，重组后的联合证券资产更好。据了解，这部分股权意向挂牌后，已有不少人来电咨询。

　　但是，一位资本市场人士认为，华西证券1.3亿股股权直接涉及到控制权，价格理应会高，而目前联合证券每股净资产仅0.77元，IPO不知道要等到何时。

　　国企纷纷转让股权

　　就在国航公司挂出意向转让联合证券之时，近日又有公司在上海联交所意向挂牌转让申银万国证券904.8566万股股权。记者拨通这次意向挂牌留下的联系人电话，对方告知自己单位是上海产权集团，受某大型国企委托转让申银万国证券的股权。

　　近三个月来，在北京产权交易所及上海联交所时有大型国企挂牌转让金融类资产。

　　8月24日，南京高科(32.00,0.61,1.94%)(600064.SH)以11527.92万元的转让价，在上海联交所竞得中石化集团金陵石油化工有限责任公司下属公司所持南京证券1872万股股权，占其总股本1.83%。

　　正在挂牌的还有：6月29日，中钢集团转让国泰君安证券0.3%的股权；8月27日，中石化集团南京化学工业公司转让中昊财务有限责任公司4.244%股权；8月28日，中国蓝星(集团)总公司、中国化工装备总公司、昊华贸易公司挂牌转让中昊财务6.198%股权。

　　一位市场人士分析，国企集中此时出售手中金融类资产，看中的是当前市场环境良好，能卖个好价钱，而且对于大型国企，上述金融类资产并不能增加多少收入，由于不专业，管理起来也麻烦。

　　中航集团上述负责人承认是出于这种考虑，“公司早在2005年就想出售手头金融类资产，但当时价格非常低。”

　　据了解，中航集团多年前出让了部分金融类资产，包括少许交通银行股权。若不是南方证券破产，中航集团还持有南方证券部分股权。中航集团有关负责人说：“金融类资产主要就这几块了。”