康缘药业：精细化营销体系独具特色

　　康缘药业（600557）精细化营销体系独具特色，分线营销初见成效，自2007年下半年起公司销售明显放量。渠道建设纳入发展重点，第三终端在公司布局中的地位将上升，公司有望在增加收入的同时降低期间费用率。

　　公司未来亿元品种梯队逐渐清晰。预计桂枝茯苓胶囊和六味地黄软胶囊仍将保持平稳增长，07年销售额可能分别达到2.58亿和1.10亿元。热毒宁注射液、散结镇痛胶囊都有可能在未来1到2年内成为亿元品种，其中，热毒宁很有可能在未来取代桂枝茯苓胶囊成为公司销售额最大的产品。天舒胶囊、腰痹通胶囊的销售额也可能达到7000到8000万元。在不考虑增发等股本扩张因素的情况下，预计公司07、08、09年的主营业务收入分别为：10.3、12.5、15.3亿元。

　　银河证券分析师李鹰鹏预计公司07-09年每股收益分别为：0.57、0.80和1.19元。精细化营销体系和渠道建设两大工作将夯实公司发展的基础，公司产品销售好于预期，已经进入发展快车道。按07年9月14日收盘价计算，08年动态市盈率为29.68倍，在医药行业上市公司中明显偏低，给予公司“谨慎推荐”的评级。

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