康缘药业：营销改革将大幅度提升业绩

　　康缘药业（600557）属创新型的医药企业，致力于中药现代化。其热毒宁注射液将成为公司明星产品，预计销售收入增长率为07年401.71%、08年48.19%、09年38.31%。

　　主要产品桂枝茯苓胶囊为细分专科市场的隐形冠军，有望平稳增长，增长率为07年4.72%、08年4.32%、09年3.93%。六味地黄软胶囊有望扩大OTC市场份额，预测销售收入增长率为07年43.31%、08年16.57%、09年15.58%。同时，精细化管理和预算制度，保证了公司的成长。公司的管理费用占主营业务收入比自05年的12.66%下降到06年的11.83%，而财务费用和其他应收款占主营业务收入比也较去年同期下降0.11和2.16个百分点。此外，营销体系实行产品线事业部制度将会大幅度提升业绩。公司人均月销售收入从02年的1.88万元提升到06年的6.23万元，假设公司能够成功实行产品线事业部制度，则整体销售收入将有望增长47.84%。

　　国金证券分析师严小飞预测，公司07-09年每股收益分别为0.539元、0.729元、0.806元。取08年每股收益计算，给予30倍市盈率，合理估值为21.87元。长期竞争力评级：高于行业均值。

　　作者：周莹 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。