雅戈尔：巨资参股券商 分享牛市盛宴

机构：重庆东金
周一，大盘在十七大开幕的红色政策背景下，震荡上扬120多点，并成功站在6000点整数关口之上，强势迹象明显。从盘中来看，大盘权重股虽然继续发威，但疲态已现。未来市场热点或有切换要求。近期各大券商纷纷公布三季度大幅的预增业绩报告，使得券商板块出现明显的上涨异动。

海通证券三季度预增4200%而连封涨停、东北证券预增7000%而连续涨停、宏源证券预增2500%而狂飙。参股中信证券的两面针、参股国元证券的皖能电力在周一盘中也均强势涨停，参股海通证券的兰生股份也连续两日大涨。在这样的背景下我们认为持有大量券商股权的雅戈尔(600177)无疑值得重点关注。

雅戈尔(600177)虽然是一家以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的公司。而且近年来，服装和房地产业务也为公司贡献丰厚的利润。但公司最为市场瞩目的还是公司卓越的投资眼光。近几年来，投资收益已成为公司重要的利润来源。根据2007年执行的新会计准则，上市公司投资股票等交易性证券，公允价值（市价）的变动计入当期损益，这就使得股票投资的浮盈也进入了当期的投资收益。

公司对于中信证券的投资已经成为资本市场的经典案例。在减持部分股权后，公司当前仍持有约1.5亿股中信证券，以10月15日收盘价计算，增值超过160亿元。公司还持有1.79亿股宁波银行，市值达48亿元，增值也相当可观。雅戈尔除持有中信证券和宁波银行之外，还持有交通银行、宜科科技、广博股份、上海九百、百联股份和中国远洋等上市公司的股份，总市值达到200亿元，其中流通股市值达到140亿元左右。此外，公司还持有目前尚未上市的天一证券1.5亿股。

9月，公司公告拟出资1.8亿元与浙江省商业集团公司等其他8家法人共同发起成立中国浙商财产保险股份有限公司，9月28日，海通证券公告称其2007年非公开发行股票申请获得证监会发审委有条件通过。10月15日，公司公告拟以不超过40亿元自有资金认购海通证券定向增发股份，显然，公司是海通证券的定向增发的主要参与者，海通证券目前股价为60.41元，而海通证券公告定向增发方案时计划的定向增发价为13.50元。如果雅戈尔能成功参与海通证券的定向增发，该项投资帐面将增值3倍。这笔巨额投资加上已经持有的中信证券、天一证券和宁波银行股权，公司参股金融战略投资组合初见雏形，将分享中国金融业的高成长。

目前，公司已预告前三季度业绩同比增长170%，而巨额股权投资增值将使公司未来业绩增长有持续性。二级市场上，该股近期连续调整，两次回探半年线获得支撑，短线做空动能释放殆尽，周一放量反弹收复30日均线，后市有望延续升势，可重点关注。

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