海通证券：增发蹊跷事 尚未核准1亿股权标卖

　　海通证券定向增发不超过10亿股股份的事宜还未获得中国证监会核准，就已经有1亿股的增发股权被抛售出来寻找下家。神通广大的中间买家如何能确保获得海通证券定向增发的股权，然后将其转手，内中详情仍不得而知。事实上，利益上的某种联系已经将海通证券的增发“内幕”推上风口浪尖。

　　28亿元标的

　　近日一家全国性产权经纪有限公司联系少数客户，出让海通证券增发股权1亿股，每股出让价格在28元以上。受让方式有两种：一种是全部受让，受让方持股；另一种是分股持股，1000万股起，持有方式为信托代持，两种方式的锁定期均为一年。

　　海通证券这一起价值至少28亿元的标的股权，显然是来自海通证券定向增发过程中的机构投资者（不超过10名）的其中之一。然而，在海通证券定向增发尚未获证监会核准的情况下，就已经有中间买家意欲转手倒卖一把，这一事件令业内人士感到十分蹊跷。

　　7月17日，海通证券公告称，拟非公开发行不超过10亿股的股份。9月27日，海通证券非公开发行股票申请获监管层有条件通过。此次定向增发所募集的资金总额不超过260亿元，发行对象不超过10名，将面向境内注册的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、资产管理公司、保险公司、信托投资公司（以其自有资金）、其他境内法人投资者（包括公司现有股东），以及依法可以投资入股境内证券公司的其它合格境外机构投资者。不过，该事宜还需获得监管层的相关核准文件。

　　相对于目前海通证券每股超过60元的股价，此次海通证券定向增发股价具有明显的价格优势。据了解，市场上对此次海通证券定向增发股份感兴趣的人不在少数。10月13日，雅戈尔公告称，拟以自有资金认购海通证券定向增发股份的议案，认购金额不超过40亿元。

　　除了少数“财大气粗”的大机构之间的高层博弈外，部分普通机构也绞尽脑汁希望分得一杯羹。上海一家私募机构曾多方打探，希望能够获取1000万股以上的相关股份。但是由于僧多粥少，定向增发历来只是少数机构的“猎物”，在多方运作以后，该私募机构获得股份的希望依然非常渺茫。

　　利益输送问题

　　有了民生银行增发诸多案例在前，上市公司定向增发股份用“一票难求”来形容显然已不够准确。在很多人心目中，只要打破头争得好公司的定向增发股份，锁定期完毕以后，就可以像“巴依老爷”一样点数成堆的钞票。

　　依照海通证券此前的公告，如果上述出让股权的中间买家存在，则出让数量至少占定向增发总数的10%；如果受让方全部受让，则至少需要支付超过28亿元的资金；如果分割持股，最少也需要2.8亿元。

　　上海某券商人士认为，由于信托代持存在一定法律瑕疵，可能导致无法过户，且很容易出现法律纠纷，所以大多数有意参与受让的机构都会选择前一种受让方式，即全部受让。但是，能够付出28亿元的机构投资者数量有限，因而普通机构要想参与困难重重。

　　既然少数机构争抢激烈，为何还有如此大比例的股份在民间寻找买家？这不禁令人对转让的真实性产生较大疑问。

　　上述产权经纪公司相关人士表示，虽然目前28元的价格仍可能上扬，且存在不确定性，但这部分股权来源完全可靠。对于具体如何操作和具体的成交价格，受让方还需要与出让方（中间买家）进行深入沟通，才能完全敲定。

　　此外，上述人士为了表明项目的可靠性，甚至还隐晦地表示，此次股份出让的中间买家有较大可能出于自身利益的考虑，并且对此次增发可能具备一定的话语权。其话语中隐隐透露中间买家的实力和背景。

　　上海一券商投行人士认为，如该转让是真实的，那么存在利益输送的可能性较大，因为用常理无法解释的是，如此奇货可居的项目从正常渠道来看，没有对外出售的可能性。

　　上周末，海通证券公布三季度业绩预增公告，预计2007年1－9月实现净利润超过40亿元，与上年同期相比增长幅度预计超过42倍。

　　业内人士指出，券商业绩的暴涨使得券商股的身价一天一个历史新高。如9月初华西证券1024万股股权转让均价为6.8元，相比一个月前该公司1.3亿股的转让均价3.2元上涨112%。同时，此次海通证券定向增发价格即使在40元，相对昨日海通证券收盘价60.41元也具一定的诱惑力，不排除众多买家争抢增发股份的可能。

　　但也有分析人士指出，目前上证指数已过6000点，明年市场状况究竟如何无法预计，且今年券商的好业绩在明年是否能够复制或者超越也存在一定的未知性，在这种情况下，受让方应该谨慎操作。

　　此外，在各方对券商股趋之若鹜之时，各种真假券商股权转让的消息也层出不穷，其真实性也应是拟受让方重点考察的因素，以免造成不必要的损失。

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