牛市在调整中前行 多数投资者仍充满信心

　　外围股市暴跌的环境压力以及周二即将公布今年第三季度经济数据，使得政策面不确定性增加，国内沪深股市大盘周一出现了大幅回落，上证综指和深成指跌幅都超过了2%，其中沪指失守5700点，量能继续萎缩。

　　从上周三至今，上证综指连续四个交易日收跌，为自今年2月份以来调整持续时间最长的一次。

　　尽管如此，多数投资者对后市仍然充满信心，认为从中长期来看，市场健康发展的基础还没有从根本上发生改变。目前的这种短期调整，将更有利于牛市行情向纵深发展。

　　短期调整的几个因素

　　实际上，22日的大盘仍然是上周后半周弱势状态的延续，市场热点呈现涣散特征，尤其是在一线蓝筹股经过充分运作之后回调幅度较大，而且有很多个股走入了一个单日下跌行情之中。

　　在上周五，美国股市在1987年10月19日“黑色星期一”二十周年这一时间敏感窗口之际，出现急挫走势，道琼斯指数急挫366.94点，跌幅高达2.64%。受此拖累，在美国股市挂牌交易的国企股ADR(美国存托凭证)也随之大幅走低，平均跌幅达到4%，这极有可能成为港股在今日大幅低开的诱因。而目前A股与港股的互动性大大加强，在港股大幅低开的影响下，A股市场也受到了很大的牵连。

　　中金公司分析师吴丰树指出，本周国内将有一些宏观数据将要公布，包括消费价格月度报告和固定资产投资月度报告。从宏观方面来讲，估计短期恐怕不会有什么利好消息；而美国股市上周五的大跌反映出外围经济环境又开始令人担忧。从流动性来讲，国内市场关于股指期货出台时间表的猜测，以及港股直通车何时成行，会成为近期压制股指的两大因素。

　　中信证券分析师程伟庆认为，虽然国资委澄清了短期对部分央企做资产注入的可能性，但央企资产注入对明年A股市场的投资非常重要。若没有大量央企场外优质资产的注入，现有上市公司的高业绩增长(一季报97%，中报75%)水平将难以持续，这可能导致市场盈利模式的改变。大部分投资者都能赚钱的时代将成为过去，股指期货的推出将加剧机构的博弈，未来市场年收益预期将回归到合理的10%至15%水平左右。

　　也有分析人士认为，A股市场资金面的不确定性预期也强化了市场未来调整预期。比如说已有一月有余未发行新基金，与此同时却不时有大市值新股加盟A股市场，而且QDII规模迅速膨胀，如此就分流了A股市场的资金面，这自然会加剧A股市场基金等机构资金的观望氛围。

　　矛盾不在点位而在结构

　　但是，更多的机构及专家在接受记者采访时仍然表示，就此说股市已经言顶还为时尚早。华安证券分析师丁国宇向记者表示，“今天大盘在全球股市暴跌的影响下继续展开深幅调整，个股再次出现普跌现象。但与此同时，今天两市成交量也创下了近期的地量，说明投资者对待市场的调整还是比较理性，没有出现过分的恐慌情绪。”

　　回顾本轮牛市行情已经走过的历程，上证综指先后在3000点、4000点附近都产生过较大分歧，无论是机构投资者、还是个人投资者都不断发出卖出或清仓离场的信号，但市场的走势证明，他们又重新回到这个市场，并不断买进更优质的蓝筹股。北京首放分析师据此的判断是：“从这个角度看，目前，有较多机构和个人投资者再次发出大盘进入中期调整的信号。对此，我们无法否定和考证其正确性，但我们可以根据相反理论和实际中的走势认为，当市场中大多数人认为进入中期调整之时，大盘未必进入中期调整的可能。”

　　不少专家认为，5000点以上投资者面临的矛盾并不是在点位上，而是在结构上。股市从5000点到6000点的时候，很多投资者是赚了指数但并没有赚到钱，有的股票甚至还跌到5000点以下的价格，这就是结构性的，但是市场的调整并不妨碍它未来继续创出新高点位。

　　长期牛市基础未变

　　据分析，从三季报预增情况看，上市公司业绩增长仍在维持，所以，业绩增长预期在一定程度上封杀了大盘权重股的下跌空间；同时，二线蓝筹中还存在一些估值洼地未被挖掘，市场中仍然存在着机会。此外，红筹股不断回归也将给市场注入新的活力。近期一个针对基金经理的调查显示，未来12个月预期投资回报率在20%以上的人数占到79%，作为主要机构投资者的基金对后市非常乐观。

　　有关业内人士表示，中国的宏观经济发展趋势良好，并且正在进行行之有效的宏观经济调控，在这个大前提下，中国股市呈现积极健康的前提是客观存在的。

　　党的十七大报告中提出，推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成功能完善、高效安全的现代金融体系。业内专家就此表示，中国资本市场将迎来新的发展机遇，今后会成长为全球最重要市场之一，中国也有望跻身新兴国际金融中心。

　　多数机构认为，目前牛市的基础未变，全涨或者全跌的系统性市场都将难以出现。(张汉青 商艳青） (来源：经济参考报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。