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银河证券:攀钢钢钒 维持12个月目标价25元不变

  投资要点:

  昨日攀钢钢钒(000629)、钢钒GFC1(031002)、攀渝钛业(000515)出现巨大波动。攀钢钢钒的股价从打开涨停板后最大跌幅达到16%,钢钒GFC1(031002)的最大跌幅更是达到24.65%,我们认为这主要是市场因素造成的。
由于短期涨幅较大,同时近期市场的调整,导致投资者的心理恐慌。

  我们进一步对公司的估值进行了分析。我们选取了相关的资源类上市公司,把它们的估值进行了比较,其中包括山东黄金、宝钛股份、西宁特钢、酒钢宏兴、承德钒钛、云南铜业、西山煤电等资源股。我们发现今年以来市场给予这些股票(除山东黄金外)的PE估值区间均在40-60倍(按历史的每股收益计算的PE值),最高值均达到80倍以上。我们以攀钢钢钒每股收益0.3元计算,市场应给予的合理估值为12-18元,目前股价接近估值底线,因此公司的市场价格具备较大投资吸引力。

  从长期来看,公司的钛业在未来3年中将呈现爆发式增长。目前海绵钛的市场价格为35-37万元/吨,宝钛股份以3000吨的产销量居国内首位,约占市场份额的60%。据预测,我国到2010年海绵钛的市场需求量为3万吨,而攀钢钢钒那时的产量将达到1.5万吨/年,将替代宝钛股份成为钛产业的霸主。同时,公司拥有的钛矿储量8.7亿吨,占全国资源量的94%,占世界储量的30%,具有绝对的市场定价权。因此,我们认为市场给予该公司80-100倍的PE估值是完全有可能的,我们维持12个月的长期目标价25元不变,维持公司的“推荐”评级。
作者:孙勇 银河证券

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(责任编辑:郭玉明)
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