一周急挫5.53% 港股失守29,000点

 

　　香港恒指上周持续大幅波动，周一受到港股直通车未必能在短时间推出的因素影响，港股出现大幅度回吐，大市全日暴泻1526点或5%，收28942，以点数计，为历来最大单日跌幅，百分比则是01年「911」后最大。

早前藉资金自由行炒作急升的中资股成为昨日重灾区，H股指数收18291点，跌1248点或6.4%，29,000点及19,000点相继失守。周二港股高开一百点，但其后再度大跌接近740点，午市后再度大幅反弹，最终上升495点；周三港股持续升势，并一度突破30,000点关口，但最终仍未能稳守30,000点关口，收报29,709点。周四港股受美国大跌拖累，港股再度急跌，下跌接近1,000点，周五港股持续波动，早段一度急跌超过350点，其后受汇丰银行突然减息消息刺激，大市一度急升接近500点，但高位急速回落，最终仅上升23点。以一周计，恒指上周大跌1,685点，跌幅达5.53%；至于国指则收报17,704点，大跌1,836点，跌幅达9.4%。

　　直通车延期 港股急挫

　　对于直通车「叫停」，各大行有不同看法，当中瑞信研究报告指出，对于国务院总理温家宝煞停港股直通车的言论，该行认为由于内地资金充裕，但投资渠道欠奉，加上人民币存在升值压力，料排洪事在必行，该行相信，内地放宽资金投资海外市场的政策仍将继续。瑞信又称，港股直通车延迟开通，反而有助内地为 QDII 需求降温，特别是为来港资金降温；由于内地政府担心一旦外资高位抛售股票后，令大市下跌及令内地股民蒙受大部分损失，忧虑 A 股市场重蹈 B 股市场初开放时的覆辙。

　　至于花旗报告则认为，巿场不应天真地以为直通车这项「个人 QDII」 计划是收窄 AH 股差价的唯一办法，相反不同型式的 QDII 计划以及建议发行的 HDR (香港预托证券)均反映中国政府更倾向藉如2828等一些交易所买卖基金来收 AH 股差价。

　　除了直通车叫停外，美国次按问题愈吹愈烈，亦令市场再度关注次按或会影响全球经济情况。华尔街研究机构波塔莱斯合伙人皮博迪表示，投资银行及证券商在次按借贷投资上，第四季的损失将增加300-400亿美元，次按危机有机会持续恶化。皮博迪称，花旗集团早前公布第三季度资产拨备65亿美元后，将再度拨备80-110亿美元。市场忧虑，消息反映次按危机或进一步恶化。他又说，每间投资银行都会受次按问题影响，相信高盛及雷曼兄弟等投资银行将于第四季公布有关损失。

　　两大蓝筹汇控(0005)及中移动(0941)均大幅回落，当中汇控收报141元，下跌4.92%，次按问题继续困扰其股价走势；而中移动更大跌10%至137元。虽然中移动大跌，不过仍有证券行看好其股价走势，当中高盛便发表报告指出，虽然认为中移动(0941)以现金流量折现值(DCF)计算的估值135元已没有调升的空间，但以现时大环境的情况下，相信投资者及市场已不会再按DCF来衡量中移动这类公司的价值。若以接近现实的角度来看中移动的价值，该行给予中移动新的目标价为180元，相当于30倍08年预测市盈率。该行所指的现实及大环境包括中移动可能回归A股上市以及现市资金充裕。该行重申中移动投资评级为「买入」。

　　港交所10月创多项记录

　　另外，早前强势之港交所(0388)上周急挫9%至241.6元。近日市况旺盛，令港交所创出多个记录。当中在10月份21个交易日，证券市场总成交金额为3.4873万亿元，创单月最高成交纪录，而10月份平均每日成交金额为1,660.63亿元，亦创历史新高，较9月份上升51%。10月3日，证券市场成交金额创下2105亿元的历史新高，10月16日，衍生权证成交金额创下499.6亿元的历史新高，10月29日，证券市场市价总值于首次超越23万亿元，达23.0705万亿元，其后于10月30日更创下23.1969万亿元的收市新高，同日恒生指数创下31638.22点的收市新高，恒生中国企业指数(H股指数) 创下20400.07点的收市新高。期货及期权的未平仓合约于10月29日总数创下882.4743万张合约的历史新高。至10月底，上市公司总数为1220间，10月份增加的新上市公司为10间。

　　不过，花旗仍给予港交所(0388)的评级为「沽出」，目标价为219.2元。由于第三季港交所的交易量增加，加上预期未来几年 QDII 资金将流入本港，因此花旗已调高对港交所明年的预测，惟相信长远而言，香港未必可以持续吸引 QDII 资金，因为 H 股对分散国内投资的空间不足。鉴于恒指及其每日成交额于过去数年急升，并已创出历史新高，因此投资于港交所存在风险。

　　另外，汇丰银行突然在周五再度宣布减息，消息有利地产股走势。长实(0001)、恒地(0012)、新地(0016)、恒隆(0101)及信和(0083)等走势均一度呈强。新地升6.12%，信和亦上升超过7.6%。

　　Soho创新高 高盛看好内房股

　　而内房股上周表现一般，soho中国(0410)周中一度跑赢大市，最高见11.98元新高，收市报11.14元，全周计仍升9.86%。高盛表示，预期内地主要城市明年楼价升20-30%，09年再升15%，将有利提升内房股预期08年的资产净值，按目标价较相同的资产净值折让，将中国海外的目标价由17.78港元升至24.71港元，雅居乐地产由20.15港元升至22.16港元，上海复地由7.39港元上升至8.26港元。

　　高盛表示，将世茂房地产(0813)目标价由21.06港元升至25.13港元，绿城中国(3900)由21.75港元升至22.36港元，而华润置地(1109)由15.95港元上调至20.19港元，富力地产(2777)由36.17港元上调至42.11港元。

　　其它股份方面，中石油(0857)上周A股上市，虽然首日表现十分强劲，急升超过1倍至45元人民币之上，加上国际油价又创新高，但H股表现却强差人意，全周计收报16.14元，大跌17.65%。瑞信证券报告指出，中石油(0857)于全球油股中价格最贵，加上获注资机会有限，以及内地市场增长与中石油的增长无必然关系，因此调低其评级至「跑输大市」，目标价则由9.87元调升至13.5元。该行对中石油 A 股上市股价急涨，并不感意外；虽然位于龙岗发现气田的消息有利，但即使该气田的规模，相等于中石化(0386)普光气田的两倍，惟料对中石油的股价刺激不大。该行预期，中石油07年、08年及09年纯利，分别为1578.68亿元人民币(下同)、1741.55亿元及1782.68亿元。至于中石化(0386)走势差欠佳，一周计下跌11%至10.94元。

　　而冻结资金超过4,500亿元之科网股阿里巴巴(1688)上周挂牌，上市首日收报39.5元，较招股价每股13.5元上升26元或1.926倍，最高报39.95元，最低见28元，成交5.36亿股，涉及金额174.7亿元。以每手500股计算，每手账面获利1.3万元。其后股价更一度高见40.5元，不过在创新高后急速回落，上周收报29元，较高位40.5元回落近28.4%，但仍较招股价高出近114.8%。

　　另外恒生指数服务公司宣布，中石油、神华(1088)及中国海外(0688)将成为成恒指成分股指数。是次加入3只成分股后，恒指成分股数目由40只增至43只。有关变动于12月10日起生效。假设上述变动已生效，截至今年9月底止，恒生指数的12个月平均市值涵盖率将由62.4%上升至64.9%。纳入中石油及神华两只H股后，恒指成分股中的H股增至9只。新华上周收报46.3元，跌3.9%，中国海外则收报18.9元，升1.07%。

　　本周市况方面，现时市况十分波动，次按问题对全球的影响已陆续浮现，加上市场正关注美元走势变化，而直通车「叫停」的消息已被市场淡化，在缺乏利好消息带动下，相信港股本周仍稍为看淡，加上港股已破穿10天、20天移动平均线，未来仍有机会会继续寻底，并下试50天线，即27,306点水平。国指方面，经上周大跌后现时已逼近50天线即17,132点支持，此支持位相当关键，一旦失守国指便可以出现较深的调整。

　　而华电国际第3季纯利3.12亿人民币，按年下跌13%。期内，营收50.9亿元，去年同期为38.2亿；而首9个月，纯利为8.58亿人民币，去年同期为8.98亿元，跌4.5%。另外，中国银行(3988)公布截至07年9月30日止9个月业绩，净利润454.74亿元人民币(下同)，较06年同期增长40.1%，每股盈利0.18元。交通银行(3328)截至07年9月30日止9个月业绩，净利润144.86亿元人民币(下同)，较06年同期增长60.65%，每股盈利0.3元。

　　另值得留意的是，金融管理局表示，港府有信心维持联汇制度，并留意有传闻指港府正游说中央改变联汇，但传闻毫无根据。金管局亦以行动证明，于金管局上周5度于入市，合共沽出78.28亿港元，?令上周五银行体系结余增至106.19亿港元。

　　此外，明辉国际(3828)及网龙(8288)于上周五挂牌，适逢港股大跌，两者走势亦各异；内地网络游戏开发及经营商网龙股价高开后一直上升，最高见19元，较招股价升逾44%，最终收报16.52元，较招股价13.18元上升超过25%；而从事酒店用品及配件的供货商及制造商之明辉却跌破招股价，低见2.6元，较招股价2.98元下跌12.75%；最终收报2.8元，仍较招股价下跌6%。

　　本周大市方面，冻结资金数千亿元之阿里爸爸将于本周上市，相信会成为大市焦点之一，另汇控(0005)亦将于本周公布第三季营运数据，料对港股会有一定影响。此外，外围股市加上外汇市场近日相当波动，料港股仍会持续受其影响，不过由于市场会继续憧憬内地资金来港投资，亦令港股继续得到支持，后市不直太过看淡，后市维持波动市看法。

　　

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