后市继续走牛 银行地产机械板块重点关注

　　本报讯

　　徐可奇股市名家贺宛男上周六在第五届上海理财博览会的名家讲坛上谈及2008年的股市投资策略时表示，A股相对全球其他资本市场估值偏高并不会影响后市继续走牛。银行、房地产和机械装备成为贺宛男重点向投资者推介的三大高成长板块。

　　后市依然整体看多

　　对于A股的后市行情，贺宛男认为A股短期内可能面临一定的调整压力。一方面，股票供给仍将维持今年以来的高速增长趋势，目前沪深两市的所有上市公司在今年前三季度总共减持约44亿股，仅增持约5亿股，而且伴随大小非减持数量进一步增加，上市公司选择在股价相对高位抛售套现的节奏将加快。上半年沪深两市新股IPO的融资总额为2000亿元左右，该数值截止10月末已大幅增长至6000亿左右，全年超过7000亿元的规模几乎已成定局，而沪深两市在此前16年新股IPO的融资总额为7800亿元左右。2006年末沪深两市上市公司的数量为1350家，但今年以来已经增加了160家左右，以往每年的市场增加规模仅为80余家。整体而言，市场需要进一步消化和适应上市公司数量快速扩容带来的压力。

　　另一方面，资金供给形势从下半年开始有减速的趋势，新基金发行在下半年面临暂停的情况；国资委开始要求央企在投资股市前做详细预算后，央企近期投资股市的规模明显缩水；中小板上市公司投资股市受到限制；上市公司的每股收益如果大部分属于投资收益，那么再融资也将受到限制。此外已上市和将要上市的金融产品会对原来的A股市场资金产生一定的分流作用，主要包括以下三方面：第一，公司债发行进程加速，预计年内将达到1000亿元的总规模，考虑到公司债的平均利率水平在6-7%，对于稳健型的投资者很有吸引力；第二，股指期货正式推出的时间越来越近，部分资金将从A股市场转向期指市场；第三，创业板可能将要推出，由于在创业板上市并不要求公司必须盈利，所以上市门槛降低后将使上市公司数量大增。

　　三大因素推动A股继续走牛

　　贺宛男同时指出，尽管A股目前的估值水平相对全球其他资本市场偏高，但是三大因素将使A股后市继续走牛。其一，股改以来的上市公司资产注入行为将进一步延续，资产注入的利好预期将显著刺激股价上扬，而且可能实质性的改善公司经营能力；其二，生育率下降而劳动人口使中国的人口红利收获期一直将持续到2030年左右，A股将分享人口红利带动经济高增长的成果；其三，目前经济处于温和通货膨胀的阶段，负利率将导致储蓄持续从银行“搬家”到A股市场，所以A股中长期的资金供给仍将得到有效保证。

　　三大板块重点关注

　　贺宛男在对A股大势走向作出精解之后，同时向投资者介绍了值得重点关注的银行、房地产和机械装备等三大板块以及具体个股。

　　银行股在金融板块中的成长性超过证券股和保险股。目前国内银行业拥有的总资产约为50万亿元，相当于去年国内GDP数值的两倍多。银行股第三季度的平均每股收益占上半年每股收益水平的60%，其中建设银行的表现最好，这一数值为67%。银行股具有高成长性的主要原因是利差仍持续增长，在今年5次升息后已达到3.42%，为近20年来的最高水平。考虑目前活期存款在银行存款结构中的比例大幅上升，而活期存款利率仅为0.81%，1年期贷款利率为7.29%，所以银行业的实际利差已超过4%。而国内银行业85-90%的利润来自于利差收益，利差增长将刺激银行股的每股收益显著增长。2007年以来国内银行大量营销基金和理财产品，使其中间业务出现了爆发式的增长，成为银行股新的利润增长点。目前银行股的毛利率为65%左右，在所有板块中排名第一，超过房地产股50%的毛利率，预计银行股的2007年年报仍将表现出高成长性。

　　房地产股虽然受到国家宏观调控的影响，但是在2008年的成长性仍然值得期待。目前房地产股的营业收入增长率为40%，每股收益增长率为80%，这两项指标均在A股平均水平之上。国内房地产市场的需要刚性格局未变，而土地的供给却是有限的。贺宛男看好房地产股龙头万科A，在今年第三季度中，万科10月实现销售面积54.6万平方米，销售金额5.6亿元，从2007年1至10月公司累计销售面积达496.3万平方米，销售金额合计419.6亿元。得益于2007年可实现净利润数较上年同期明显增长。预计万科2007年净利润较去年增长100-150%。

　　机械装备板块同样存在投资较大的投资机会，国内的机械装备行业已经从劳动密集型转向技术密集型，并且属于国家重点鼓励发展的行业。贺宛男建议投资者可关注该板块中的行业龙头振华港机。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。