央企内部整合孕育巨大投资机会

　　针对国资委试行对中央企业进行“一竿子到底”的财务监管措施，中国社会科学院经济研究所研究员、国资问题专家剧锦文接受上海证券报采访时表示，随着国有资本经营预算制度的实施，鼓励中央企业进行内部整合将是发展的必然趋势，而这一过程中孕育着巨大的投资机会。

　　虽然从2003年开始，国资委就开始大力精简管理层次，央企所属三级以下企业大幅减少。但是至今为止，100多户央企集团下属公司仍然超过上万家，而这上万个“儿孙”更如一盘散沙般都不大听“老子”的话。据了解，这种现象有其历史原因——集团公司是上世纪90年代政企脱钩的产物，下属企业则早有自身发展的轨迹，却被行政手段划拨至一个新的集团公司内，目前100多户央企集团中多数都是这样的组成结构。

　　由行政手段撮合起来的父、子、孙关系，导致集团总部对下属公司的管控力非常弱。国资委官员表示：“集团公司基本成了一个虚设，能做的就是把国资委的文件传达到子公司而已。”相关调研显示，很多央企集团存在着一个共性缺陷：子企业、孙企业功能重复、相互竞争，重复投资、重复建设十分严重。

　　对于国资委提出到2010年，将央企家数精简到80至100家，并将其中30—50家打造成有国际竞争力的大集团的目标，专家表示，实现这一目标的重要手段就是进行内部重组。

　　国资委官员接受采访时表示：“国有资本经营预算制度实施在即，在顺利运行之后，国资委可以注资给集团公司，集团公司就能将下属公司都整合成直接出资的企业，届时可以通过财务等一系列手段，真正将这些子企业管控起来，达到内部整合的目的。”

　　剧锦文表示，内部整合与整体上市的关系是相辅相成的。随着中央企业压缩管理链条，把主业资产集中合并，也为最终实现整体上市创造了可能。

　　以中国第一高价股中国船舶（600150，前身为沪东重机）为例，2006年9月初-12月，沪东重机控股股东股权划转，由中国船舶工业集团公司的孙公司直接提升为子公司，公司股价从接近20元涨到接近30元，涨幅在50%左右；2007年1月-2007年7月，完成股权划转的中船集团对沪东重机启动定向增发和资产注入，伴随定向增发的进程，公司股价从1月底的接近30元一路上涨到6月定向增发获批后的140元，涨幅达3倍多。

　　国资委官员在接受采访时也表示，“一竿子到底”的监管办法将带来巨大的管理成本，从长远来看，鼓励央企整体上市，接受市场监督，才是更有效管理手段。