宁波韵升：行业细分龙头 低价爆发

机构：国海证券
周四破位跳空放量下跌，中石油主导持续做空，但周五不惧周末情结，仍能探底回升并收出阳线，预计大盘进入中线筑底阶段，谨慎建议逢低增仓。中线来看，大盘最高点由10月16日的6124点，最低回调至11月23日的4897点，历时29个交易日，最大下跌1227点，或跌幅20.36%。

从回调的时间周期、幅度，以及周线和月线大形态等各项技术显示，大盘当前位置基本见底，但需要进一步观察成交量的变化与热点的配合。理性与谨慎的投资策略是，逢低逐步加仓，最好把重点放在具有估值优势的蓝筹股上。不过，短线根据周五盘面个股普涨，低价小市值个股相对活跃的市场状况，建议关注宁波韵升(600366)。

钕铁硼行业龙头 垄断提升溢价

宁波韵升(600366)超过70%的利润来自钕铁硼产业，钕铁硼年生产量超过4000吨，全球领先。公司承接5个“863”项目，在钕铁硼行业具有国际领先的技术优势。目前全球DVD、电脑的光读头所用磁性材料35%来自公司，全球手机震动马达使用的磁钢15%由公司制造，行业细分龙头与垄断地位理论会提升溢价，当前该股市盈率32倍多，低于市场的平均水平。

宁波韵升(600366)11月8日公告称公司定向增发2500万股获得中国证监会通过。关于资金用途，KPM磁钢扩产项目是公司扩大高档钕铁硼产品的一个关键项目，而包头韵升强磁材料项目是公司向上游资源扩展的关键项目，这两个定向增发项目的实施，就是为公司打造一个完整的钕铁硼产业链。此次定向增发项目之一“直流无刷微型电机关键部件（KPM）扩产改造项目”,如果成功实施，将使得公司KPM磁钢的年精加工能力从目前的9600万件增加到16000万件，后处理的生产能力从目前的9600万件增加到24000万件，并在未来的十年内实现年均销售收入42220.7万元，年均税后利润4366万元。公司将建设成为国内最大的KPM磁钢的研发、生产和经营基地。

参股宁波银行 增值9亿多元

宁波韵升(600366) 持有6084万股宁波商业银行的股份，持股比例为2.43%。宁波市商业银行成立于1997年4月，是一家具有独立法人资格的股份制商业银行。公司注册资本为人民币20.5亿元，主要股东是市财政和地方优质民营企业。下辖67个分支机构，网点覆盖全大市。按照一级资本排名，在全省法人资格银行中排名第1位，在全国排名第18位，在全球1000强银行中排名第933位；按照中国银监会的综合排名，在全国113家城市商业银行中位居第2位。在2006年表现尤为突出的十佳城市商业银行，宁波商行从全国众多城市商业银行中脱颖而出进入榜单十佳榜单。

自7月19日上市至今的8个交易日里，宁波银行已拉七连阳，7月30日，收于28.45元。以此计算公司的市值，宁波银行市值已达711.25亿元，超过华夏银行550.62亿元的市值，接近深发展714.78亿元的市值水平。 宁波银行11月23日收盘于18.04元， 宁波韵升(600366) 持有6084万股市值接近11亿元，投资成本仅为18155万元，增值9亿多元。

二级市场上，该股在5•30行情中暴露出主力活跃其中，5月30日至6月5日，该股盘中最低是连续四个交易日见到跌停，但从6月12日开始，该股强劲上攻，最高达到15.78元，远超过5月30日之前的高点，6月至10月，该股一直保持高位横盘，受大盘连续回调影响，该股从10月中旬开始，大幅回调，但量能萎缩明显，近期底部整理充分，主力有望卷土重来，建议适当关注。

国海证券 王安田

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