津滨发展：滨海龙头 受益300亿天津生态城

机构：国海证券
第一权重股中石油高开低走，抵消了中国中铁巨额解冻资金积极作用，周一收出较长阴线，成交量略有放大，理论上目前属于磨底阶段。本栏目多次观点认为4800点附近是大盘中期底部，那么在投资大众普遍悲观的当前阶段，理当逢低逐渐加仓，谨慎建议当前保持五成左右的仓位。

在投资策略上，我们认为，房地产股因集中利空，月线跌幅接近20%，是1996年以来最大月跌幅，短期回调充分，或面临机会。在日前国家总理温家宝签署天津生态城，或是国家加大发展滨海新区开发的信号，那么滨海地产龙头津滨发展(000897)近水楼台，受益首当其冲。

投资要点之一：人民加快升值预期 房地产板块或面临机会

11月26日早盘，人民币兑美元继续上行，并为2007年初以来第74次创下汇改以来新高。美元兑人民币汇率中间价报7.3942，低于23日的7.3992。此外，欧洲央行行长特里谢、欧元集团主席让－克洛德•容克和欧盟委员Joaquin Almunia也将于本周二（27日）访问中国。分析人士表示，人民币近期将面临更大的升值压力，升值速度可能会再度加快。众所周期，人民币升值对于房地产泡沫火上浇油。但房地产板块11月以来回调幅度较大，房地产指数由11月1日最高点8223点，当前最低点是11月23日的6262点，17个交易日回调1961点，或跌幅23.85%，显著超过大盘同期跌幅。房地产股回调的原因是：其一，目前已经11月下旬，银行资金清算压力逐渐作用市?F涠�，各大银�?7年房贷额度普遍用完，而国家多次加息的作用此时效应较为集中，构成房价短期上涨的压力；其三，深圳中天置业事件。本次房地产股下调是从深圳本地房地产股开的，表明深圳中天事件或是本轮房地产股回调的导火索。因此，可以预期的是，在人民币升值周期下，房地产未来仍有上涨空间，若如此，本次房地产股集中回调后，理论是逢低介入的时机。津滨发展(000897) 拥有大量土地正在增值中。在滨海新区拥有土地超过40万平方米,在天津市区拥有土地超过60万平方米,土地资源十分丰富。公司定向增发也将提升实力，公司拟增发募集不超过35亿元，增发价13.37元，将进一步奠定其在滨海区域的地产龙头地位。

投资要点之二：受益滨海新区 300亿天津生态城锦上添花

11月18日温家宝在新加坡签署了两国合作建设中新天津生态城框架协议。计划投资300亿的天津-新加坡生态城是一个面积三十平方公里，集居?⑿菹小⑸桃涤谝簧淼南执�城镇�I�态城具体位置是在天津滨篜虑�内�1鹾P虑�在�?0五年被中国国务院认定为国家级发展战略地区，其经济发展潜力非常可观，天津生态城项目启动，表明国家加快滨海地区大开发的信号。

近年来，中央大力推进天津滨海新区开发开放。从政策支持力度来看，滨海新区与深圳特区,上海浦东被中央列为同等重要的位置。随着纳入国家"十一五"发展规划,国家将持续增大对滨海新区的投资力度,增加对新区基础设施建设的投入，伴随着滨海新区配套设施的逐步完善，区域内对房地产产品的需求也将会持续稳定增长。经验上，规模达300亿的天津生态城，势必会进一步提升滨海新区房地产的景气度，甚至成为滨海开发加速引擎。津滨发展作为滨海地区核心房地产商，面临历史发展机遇,津滨发展正在把握机遇，大力发展房地产业，其中公司计划以增发募集35亿元打造津滨新城，此时更具想象空间。

投资要点之三：超跌且筑底充分 有望再起强势

津滨发展8月21日董事会决议公告，公司拟非公开发行股票股数为17,200万股-26,200万股，拟增发价为13.37元/股，募集资金净额不超过35亿元。而在8月21日公告出来当日，该股巨量封于涨停，大资金当时大有照单全收的勇气，当日仅成交166万股，而此前一个交易日则是成交9684万股，仅相当于前一交易日的1.7%。分析该股的流通股东可以发现，该股主要投资者是阳光资金——证券投资基金。那8月21日巨量封涨停，表明基金当时普遍看好，即对其在8月21日20.13定价的认可，并没有大举减仓。

近期该股从8月22日最高价21.8元，一路回调，过程中鲜有象样反弹，至10月25日，最低下探至12元，最大跌幅近45%！此后虽然大盘和房地产指数不断创新低，但该股表现稳定，11月15日，其短期均线曾粘合且温和放量上行，近日受大盘影响，再度回压，目前短期均线仍呈粘合之势，底部区域整理相当充分。同时，11月26日，该股仅13.45元，

与8月份公告的拟增发价为13.37元基本持平，若股价不继续上涨，则其增发实施的难度则大增。

技术上，该股5•30中较为抗跌，此后不断创出新高。8月22日增发利好兑现后，其从最高价21.8元一路回调，过程中鲜有象样反弹，至10月25日，最低下探至12元，最大跌幅近45%！与大盘相比，当前期筑底充分，短期均线呈粘合之势，量能配合良好，有望抢先大盘产生强劲上扬。建议重点关注。

国海证券 王安田

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