实力机构力推行业龙头

　　在上周申银万国、长江证券等42家券商研究机构给出投资评级的个股中，有52只个股被给予了最高的“买入”评级，有21只个股被分析师首次关注，有10只个股的评级被调高，另有3只个股的评级被分析师调低。本周值得关注的是，分析师对不少行业龙头股的关注力度开始增加。

　　在上周评级为“买入”的个股中，各行业龙头股所占比重开始增加。比如，长江电力被招商证券、国泰君安证券等四家机构分析师同时看好，宝钢股份被群益证券、长江证券共同关注，而万科A也被兴业和光大证券给予了最高等次的评级。

　　市场人士认为，行业龙头股被普遍看好的原因有三：首先，自中国石油上市以来，不少权重股都出现了幅度较大的调整，目前股价已经进入合理区间；其次，在整体市场尚未完全企稳的时候，龙头股相对于其他股票具备更高的安全性；第三，一旦行情回暖，行业龙头股仍将是基金等机构投资者最重要的投资标的，潜在上升空间相对更大。

　　就具体个股而言，上周被关注的龙头股也各具投资吸引力。对于宝钢股份而言，长江证券分析师指出，产能扩张将稳步提升公司业绩。公司明确表示，2012年产能将力争达到5000万吨。在此目标下，分析师认为公司将不仅具备内涵式扩张机会，同时也将在未来的行业整合中拥有投资机会。

　　对于长江电力而言，公司近日公告董事会审议通过《关于战略投资安徽省能源集团有限公司的议案》。对此，长城证券分析师表示，继上海电力、广州控股、湖北能源之后，此次收购是长江电力布局负荷密集型经济大省火电的又一次战略合作。公司通过“水电为主、水火并济”的战略模式，可以平滑来水波动对业绩的影响。考虑到稳健成长、盈利能力、资产注入等因素，公司投资价值显著，维持“推荐”的投资评级。

　　对于万科A而言，兴业证券分析师指出，在持续的偏空政策以及紧缩的银行贷款双重压力下，公司11月的销售额数据仍然保持强劲增长，并且月度销售单价首次突破1万元，达到10393元每平方米，这足以表明目前的一手房市场整体上销售形势依然较好。预计公司07－09年每股收益分别为0.71元、1.27元和1.91元，公司目前市盈率估值水平不高，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　上周首次被机构关注的个股的重合率较低，但有着比较明显的行业特征，即交通运输类股票所占比例较大，包括南方航空、皖通高速、宁沪高速、深高速等个股。分析人士认为，交通运输类个股受关注度增加，主要是因为在宏观调控预期渐紧的情况下，此类股票的防御性优势开始显现；同时，航空股前期受人民币升值影响持续走高，也间接刺激了交通运输板块估值的抬升。

　　在上周被调高评级的个股中，地产股数量明显增加，中华企业、香江控股分别被光大证券和国泰君安分析师关注。由此可见，在资产价格膨胀的大趋势中，即便宏观调控预期强烈，也不能完全掩盖地产股的投资吸引力。

　　宝钢股份 并购资产注入力度有望加大

　　中原证券 胡皓

　　预计宝钢股份07、08年EPS分别可达0.86、1.10元，当前股价下价值被明显低估。同时考虑到并购、资产注入给公司带来的投资机会，给予短期“买入”、长期“买入”的投资评级。

　　宝钢股份三季度不锈钢效益环比下降21亿元，主要原因是不锈钢价格下跌以及高价镍库存过多。随着前期高价镍库存的逐步消耗，四季度公司将步入不锈钢低成本期。在不锈钢出厂价格相对平稳的情况下，镍成本从50000美元/吨下降到30000美元/吨，吨钢毛利将增加12000元。四季度不锈钢业务有望实现盈利。

　　公司进口铁矿石95%以上为长单协议，海运费长单也在75%左右。07财年公司铁矿石成本仅为目前市场现货价格的43%左右，加之自产焦比例在85%以上，公司是目前我国钢厂生铁成本最低的钢厂之一。假设08年铁矿石谈判价格上涨30%，对应成本增加在200元以下，公司四季度产品价格的涨幅已经很好地对冲掉08年铁矿石上涨预期带来的影响。

　　公司普钢产品全部为高附加值产品。在技术含量、产品质量以及管理水平上，相对于我国其它钢厂拥有着非常明显的优势。公司普钢产品销售70%以上是长单协议，绝大部分都是季度定价，具有很强的议价能力，冷轧和热轧产品高于目前市场售价400元和300元/吨左右。

　　公司三热轧、大口径焊管及宽厚板投产后运转良好，其中三热轧今年产量可到达160万吨左右，明年可达到300万吨。五冷轧也将于明年下半年投产，虽然暂时还没有排产计划，但195万吨的设计产能(其中取向硅钢16万吨)明年将会为公司带来丰厚的收益。同时收购宝通企业也有望提升公司产能100万吨。

　　宝钢集团最近提出新的发展规划：力争2012年形成8000万吨的产能规模，其中股份公司5000万吨。我们认为新规划只有依靠并购和未来的湛江项目来实现，预计08年宝钢集团将加大并购重组力度，同时集团的国内钢铁资产也将陆续注入到上市公司。公司在兼并和资产注入的双重预期下将拥有很大的投资机会。

　　关键数字：最新收盘价为16.72元。目前共有26家机构对该股作出评级，其中14家“买入”，10家“增持”，1家“中性”，1家“减持”。

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　　 南京水运 运价稳定和运力投放驱动业绩增长

　　国泰君安 孙利萍

　　南京水运未来业绩驱动将主要来自运力的快速投放和市场运价的稳步回升。从行业层面看，油轮运输市场更坏的时期正在过去，长期看运价上升的概率较大；从公司层面看，在运价稳定背景下，公司运力的大幅度增长将可以转化成利润。预计公司2008-2010年利润将保持增长态势，公司08-09年每股收益分别有望达到0.67元和1.10元，给予“增持”评级。

　　南京水运的控股股东油运公司将以全部海上运输资产(包括直接拥有的海上运输船舶、在建船舶和从事海上运输的专业子公司股权等资产)的评估净值扣除公司拟置出给油运公司的全部长江运输船舶及相关资产评估净值后的余额约20.6亿元认购公司非公开发行的股票，发行价格确定为7.57元，认购股数约2.7亿股。这部分股票自发行完毕后36个月内不得转让。本次发行还将面向不超过9名的机构投资者采用竞价方式发行不超过1.3亿股，募集资金大约15亿元，这部分股票自发行完毕12个月内不得转让。募集资金全部用于已经投入建造的7艘4万吨级原油/成品油两用船项目的剩余进度款。

　　本次非公开发行完成后，南京水运业务将全部转变成为海上原油、成品油、化工品、液化气及沥青等运输业务，完成“由江入海”战略。公司将拥有一支成长最快的油轮运输船队，其海运船队规模将由43.4万吨扩大到153.8万吨。同时，在2007-2011年之间，公司还有后续签订订单和长期期租的船舶不断投入，预计到2011年底，公司控制船队的规模将达到657.7万吨，2008-2011年年复合增速为46%。迅速增长的运力投放将是公司未来业绩增长的重要驱动因素。

　　完成非公开发行置入资产以后，公司08年备考每股收益为0.64元。但公司认为这个业绩预测偏低，四大因素将提升08年业绩：一是运力大幅度增长；二是预计MR运价将有所回升；三是部分增加船舶将放在新加坡公司，有10年免税期，合并报表时征收7%所得税率；四是本次现金增发部分实际发行股数可能低于发行上限等因素。预计08年实际业绩可能比预测的高。我们假设08-09年运价基本持平，预测公司08-09年每股收益分别为0.67元和1.10元。

　　展望油轮运输行业未来市场形势，我们认为，由于运力投放过快，高油价对市场需求有所抑制，因此08年油轮运输市场运价在底部运行的概率较大，市场的复苏等待09年。但08年市场运价不会比07年更坏，预计运价将基本与07年持平，而09年单壳油轮拆解速度加快将可能带来油轮运输市场运价的回升。长期看，油轮运输市场将从低点向上走。

　　关键数字：最新收盘价为22.13元。目前共有14家机构对该股作出评级，其中7家“买入”，5家“增持”，2家“中性”。

　　怡亚通 盈利模式独特 行业空间广阔

　　平安证券 段迎晟

　　怡亚通采用一站式供应链管理的新商业模式，定位快速反应的国际物流，行业渗透能力强，扩张能力很强；提供嵌入式四流合一的服务，客户忠诚度高；成长性好，是人民币升值的受益者，预计年复合增长在40%以上。预测公司07-09年公司EPS为1.17元、1.67元、2.47元。公司发展进入一个快车道，首次给予“推荐”的投资评级。

　　公司主要从事为企业提供除其核心业务(产品研发、制作和销售)外其余供应链管理环节的服务，包括采购执行外包、销售执行外包、直至整个供应链的外包等。其业务模式融合了物流金融、采购及分销执行、保税物流和进出口通关等业务，是我国新型的供应链服务提供商。

　　公司定位于国际快速反应物流的供应链管理，着重通关、仓储(保税物流和VMI)、配送，并不断延伸，提供一站式供应链服务。公司在和500强企业的合作中，提高了服务水平，学习和应用了最新的理念，而公司的客户以IT企业为主，在IT产品价格节节下滑的残酷竞争环境中，又锻炼了快速反应的供应链管理能力，再回到国内的供应链企业竞争中，就显得游刃有余。

　　公司收入主要是提供供应链管理业务所取得的服务费收入，即分销执行业务与采购执行业务，二者收入占比分别为56.28%和43.72%，随着公司业务发展，公司业务逐步由以采购为主延展到以分销执行为主。目前，公司主要服务于IT、电子产品和医疗器械等高科技行业公司；同时正向零售、家电、医药、汽车等行业延伸，进一步拓展市场。

　　现代物流及供应链管理服务市场空间巨大。目前我国物流及供应链成本占GDP比重的20%左右，近年物流及供应链管理外包服务市场的年均增长率达到25%。经济良好走势以及物流与供应链外包行业强劲需求使得公司年增长速度达到30%-40%。根据中国物流与采购联合会CFLP预测，我国2003-2009年物流及供应链市场价值年复合增长率将达到29.5%，行业发展速度快，发展空间十分广阔。

　　关键数字：最新收盘价为73.18元。

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　　 中华企业 资产价值提升 业绩稳定增长

　　光大证券 翁非玉 赵强 华光磊

　　基于上海第二季度起房价大幅上涨以及最近1年写字楼租金不断攀升，我们将对中华企业07-09年的每股收益预测上调至0.63元、0.72元、0.86元。考虑到上海未来房地产市场特别是商品住宅市场供应依然偏紧，将评级上调至“增持”。

　　在股市上涨带来的财富效应、05-06年偏紧的土地供应以及被抑制的部分改善性需求的共同作用下，07年第二季度起上海房价持续大幅上扬、成交量放大。据易居中国统计，07年9月上海商品住宅均价比年初上涨了11.59％，而11月商品住宅均价比年初上涨了23％，可见，近两个月均价在加速上行。同期上海二手房指数也表现出相似的走势。

　　与此同时，07年1-11月上海新建商品住宅需求量明显放大，累计新建商品住宅成交量已达2045.86万平方米，与去年同期相比增幅为23.57%。而1-11月累计新建商品住宅批准预售面积只有1273.47万平方米，比去年同期下降了13.54％，供求比达到0.62:1。上海商品住宅供求紧张的形势预计在短期内难以缓解。

　　上海写字楼市场供应偏紧，租金涨幅可观。07年第三季度，上海写字楼市场的空置率达到了1.57％的历史低点。甲级写字楼租金与去年4季度相比上涨了2.86％，同期乙级写字楼租金上涨了8.11％。目前上海写字楼存量约500万平方米，预计08年将集中新增供应量约87万平方米，供应偏紧的局面在08年会得到缓和。

　　公司项目储备结构平衡，抗风险能力较强。推测至07年底，公司未结算及储备建筑面积160万平方米(未包含滩涂)，权益面积133万平方米。公司的项目储备中住宅建筑面积比例占到7成，而07年前3季度上海商品住宅均价涨幅高于写字楼租金涨幅，更加有利于公司08-09年业绩体现和NAV估值的提升。另外，住宅、写字楼均有配置，高中低端物业组合的资产结构，有利于公司提高整体抗风险能力。

　　预测公司07-09年毛利增长平稳，增幅略有下降，各年毛利率维持在一个大体相近的水平，业绩波动的风险较小，有利于市场对公司未来盈利增长形成稳定的预期。

　　公司在07年仅增加了浦东花木万邦地块、洛克双喜大厦、张杨路25号商务大厦3个项目，增加可售建筑面积16.5万平方米(不含张杨路25号商务大厦，该项目预计用于出租)，尚不能满足公司一年的结算量(预计公司08和09年的结算量分别为30万和20万平方米)，土地储备增速偏低。不过，公司目前在建未结算和储备的项目建筑面积为160万平方米(不含滩涂)，权益面积133万平方米，能满足公司未来至少3年的结算量。然而，公司如能在08年顺利实施配股募集资金30亿元，将会明显增强项目储备实力。

　　关键数字：最新收盘价为23.08元。目前共有17家机构对该股作出评级，其中4家“买入”，12家“增持”，1家“中性”。

　　共 3 页首页 3 (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。