我们认为,2008年市场更应注重工程机械公司估值的差异化。按照市场成长空间和市场的稳定性两个标准衡量,工程机械各主要产品理应享受的估值水平从高到低依次为:叉车、挖掘机、混凝土机械、起重机、装载机。
2008年我们重点看好工程机械行业中的安徽合力、柳工、山河智能。中集集团2007年四季度和2008年一季度业绩都将处于阶段性底部;二季度随着干箱市场进入传统旺季,公司的业绩将好转。从长期看,我们看好中联重科和三一重工混凝土设备的增长潜力,但是考虑到这两家公司的估值弹性较大,目前处于历史估值区间的高位。我们认为在2008年国家信贷和固定资产投资政策具有一定不确定性的前提下,我们暂时维持“中性”的投资评级,重点观察2008年1月的订单情况。振华港机的投资机会,主要来自于事件驱动,例如重大合同公告等;中捷股份和经纬纺机建议观察2008年一季度左右下游市场能否消化纺织品退税下调等不利因素的影响。建议重点关注中船集团的资产整合计划。
(中金国际罗晓春)
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