QDII配置A股或不超过1% 不影响原有投资计划

　　日前证监会基金部下发了“关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》中有关问题的口径”（下称口径文件）。

在该口径文件中，证监会基金部明确表示，未来QDII产品可同时投资于国内和国外市场，即QDII未来可投A股。

　　文件一出台，引来市场各路人士纷纷猜测，褒贬不一。有人认为，QDII作为合格的境内投资者，其本职是要把资产投资到境外去，这样“出口转内销”未免荒唐，莫非是基金QDII出海全部遭遇波折后的无奈之举？但记者从几家基金公司处了解到，基金公司认为此举并没有外界想得那么复杂，只是关乎QDII投资范围的问题。

　　南方基金国际业务部总监丁晨对记者表示：“我认为口径文件具有前瞻性。现在发的QDII都号称全球基金，但A股市场都没有囊括进去，这不很奇怪吗？现在的QDII充其量只能叫做国际配置。”

　　与QDII含义并不冲突

　　之所以有QDII这一名词，是在外汇管制下国内资本市场对外开放的权宜之计，以容许在资本账目未完全开放的情况下，国内投资者能对境外市场进行投资。但基金公司人士认为，QDII也不是完全排斥国内市场。

　　北京一家具QDII资格的基金公司产品设计总监告诉记者，QDII从功能上来讲并没有规定只能投资境外市场，试行办法也规定QDII可以资产组合方式进行境外证券投资管理。据其透露，早在试行办法出台时，就有基金公司问管理层QDII能否投资A股，但当时管理层没有明确答复。据透露，证监会当初语焉不详是因当时A股市场过热，政策明确可能对A股稳定发展不利。现在口径文件出来，算是管理层的明确答复。

　　“我个人认为，这个文件并不是针对QDII，而主要是对QDII产品设计的补充说明。这也为以后的QDII多提供了一种产品设计方向。”这位基金公司人士认为，“从目前看，短期内不会有投资A股的QDII出来。已发的和已过会的QDII不大可能修改说明书了。”

　　不影响原有投资计划

　　对于QDII允许投资A股一事，不少基金公司表示不会影响自家QDII的投资策略。记者采访上海一准备进军QDII业务的基金公司研究总监了解到，QDII能投资A股并不影响他们的投资计划，他们公司会比较境外市场和国内市场的收益情况来分配投资比例。并不是说QDII能投资A股了，就大规模把资金投到A股市场。

　　在操作上，QDII额度如何在A股和境外市场分配？会否存在投资A股市场的额度要先从人民币换成美元再换成人民币这样的程序问题？该总监认为，如果投资A股额度较大的话，可能存在这个问题，这得看监管层后续详细规定。

　　而南方基金国际业务部总监丁晨告诉记者，目前市场对这个文件存在理解误区。她表示，虽然已发的QDII不大可能修改招募说明书来投资A股，但A股市场在全球市场的地位会越来越大，监管层出于全盘考虑才下发这个文件。“即使QDII能投资A股，这个比例也不可能超过1%.”

　　丁晨告诉记者，监管层为了让基金公司应对流动性，允许把募集到的5%的人民币留在国内，不用兑换成外汇，基金公司可利用这些人民币进行货币市场操作。因此，她认为如果QDII以后能投资A股，资金也属这5%之内。“这样的话，投资A股占资金比例可能就不超过1%了，不存在外汇额度如何转换的问题”。

　　说法

　　“A股不是QDII宣传重点，只为配置结构更趋全面”

　　QDII投资本土市场以往是否存在过？证监会基金部此举是否全球首例？

　　国海富兰克林投资总监张惟闵曾在台湾证券金融业从业，他告诉记者，台湾的QDII也能够投资本地资本市场，但基金公司不会把这个作为宣传重点。从营销的角度说，重点宣传投资本地市场的收益和比例，投资者并不会认同这个产品。因为突出宣传本地收益高，那投资者还不如买本地基金呢。

　　南方基金国际业务部总监丁晨也认为，放开A股市场的门槛并不意味着QDII就会重点宣传产品在A股的收益，这只是让QDII产品在全球配置上更加全面。如海外的环球能源基金，他们把全球最优秀的能源企业股票囊括其中，但他们不会在产品宣传上重点突出国内部分。因此QDII投资A股市场更多是从产品的配置结构上考虑。

　　不少券商人士认为，只要能解决QDII在投资A股操作上的一些技术障碍，QDII与普通A股基金相比投资会更加灵活，有利于基金公司在境内和境外市场上找到平衡点，使得两者收益逐渐趋同，也有利于投资者树立趋势价值投资的理念。

　　

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