基金三季度看好苏宁电器

　　基金第三季度投资组合显示，基金持股占流通A股比例最高的商业股是苏宁电器，也是重仓股中持股比例第二高的股票。

　　基金合计所持苏宁电器的股数占流通A股比例高达56.30％，在第二季度持股比例为52.96％，在第三季度仅增持了3.34％。第三季度被62只基金持有，共计持有39637.60万股，而第二季度有66只基金持有。其中，华夏基金管理有限公司旗下基金合计持股12042.74万股，占到基金持股总数的30.38％。

　　公司是中国3C（家电、电脑、通信）家电连锁零售行业的领先者，已在全国106个地级以上城市拥有连锁店453家，连锁店面积达180.10万平米。公司正处于高速扩张期，“十一五”期间公司将继续稳步推进连锁发展，在国内各地进行门店拓展。公司是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。公司目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通信、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。公司19家签约特许加盟企业共有加盟连锁店114家。2007年1-9月份，公司向上述特许加盟企业销售40.08亿元。

　　从公司三季报的业绩上看，每股收益0.65元，净资产收益率为22.97％，远高于半年报的15.49％，前三季度净利润同比实现增长105.04％，但低于半年报的125.04％。每股资本公积金0.15元，每股未分配利润为1.48元，公司具备高比例的分配能力。公司在2006年年报的分配方案为每10股转增10股，使得后续转增能力大为减弱，预计2007年年报的分配方案将是送股或派现。

　　随着连锁网络规模的不断扩大以及单店经营质量的上升，公司连锁网络的销售和服务能力进一步完善和加强，报告期内实现营业总收入比上年同期增长51.68%，其中主营业务收入较上年同期增长53.31%。随着公司采购管理能力的提升，供应链效率的进一步提高，报告期内公司主营业务毛利率继续保持稳中有升，主营业务毛利率为10.81%，较去年同期增长0.59%。而随着管理效率的提升，费用率得到有效控制，较去年同期下降1.87%。随着公司规模效应的体现，精细化管理水平不断提高，管理效率进一步提升，公司单店经营质量逐步提升，因此销售费用、管理费用的增长幅度低于营业收入的增长幅度。不过，苏宁电器原本收购大中电器的计划破产，扩大经营规模的速度受到一定影响，反而国美电器收购了大中电器，出现了实力更强的竞争对手。

　　从公司三季报披露的前十大流通股东看，江苏苏宁电器有限公司为其他法人，也是第二大股东；张近东、陈金凤、蒋勇、金明为公司高管人员。余下5只基金中，2只增持，2只新进，1只未变。从股改限售股解冻的情况看，2007年8月11日曾有过一次解冻，但限售股股东均未发生减持行为。剩余限售股股份的解冻时间为2008年8月11日。

　　苏宁电器已经呈现出规模效益的优势，如能顺利实施定向增发计划，该股的未来业绩预期依然可以乐观预期。

　　《国际金融报》 (2007-12-24 第06版) (来源：人民网－《国际金融报》) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。