中国经济赶超阶段的投资重点——稀缺资源和自然垄断行业
指数名称 指数代码 起始日 终止日 起始价 收盘价 涨跌幅%
中信标普300 816000 20080104 20080111 4455.6 4634.18 4.008
中信标普50 816050 20080104 20080111 4443.71 4638.86 4.392
中信标普国债 816020 20080104 20080111 1279.54 1282.56 0.236
指数涨幅前五名行业
商业银行 844010 20080104 20080111 4404.94 4841.58 9.913
商业服务 842020 20080104 20080111 4381.61 4756.44 8.555
电信服务 845010 20080104 20080111 4936.21 5294.4 7.256
多样金融 844020 20080104 20080111 6518.39 6931.16 6.332
家庭和个人用品 843030 20080104 20080111 3723 3941.6 5.872
指数跌幅前五名行业
公用事业 845510 20080104 20080111 3489.35 3390.98 -2.819
半导体 844530 20080104 20080111 1958.31 1906.46 -2.648
媒体 842540 20080104 20080111 3052.23 3014.98 -1.22
制药生物技术 843520 20080104 20080111 3652.91 3621.05 -0.872
健康设备 843510 20080104 20080111 2884.38 2865.12 -0.668
□中信标普公司 罗林
从国际比较来看,今后十年中国与二十世纪八十年代经济起飞时期的亚洲四小龙很相似,都处于经济赶超阶段的中后期。
虽然本币升值能够在一定程度上减缓通货膨胀,但赶超阶段高的经济增长率通常与通货膨胀并存,其内在机制可能是,贸易品部门生产率提高的速度比非贸易品部门快得多,相应地,工业部门工资水平将超过农业和服务业的工资水平,从而吸引农业和服务业部门的劳动力持续流向工业部门,当农业和服务业劳动力流出达到一个临界点后,农业和服务业劳动力成本将上升,导致农产品和劳务等非贸易品部门价格持续上涨。在此情况下,即使工业品价格在国际市场上保持稳定,整个经济的通胀率也将持续走高。
上述理论分析对投资策略的启示在于,在中国经济的赶超阶段,投资者应该重点关注稀缺资源和自然垄断行业,即石油天然气、煤炭、房地产和银行业,其次是个别生产率提升迅速的机械设备制造业。
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