山东神光：把握局部牛市行情脉络

　　⊙山东神光金融研究所 刘海杰

　　A股指数经过连续4周缓慢上涨后于本周出现调整，这种慢涨急跌的走势一度引发了市场的恐慌。笔者认为，A股市场突然变脸主要是受到外围市场的影响，近期美股、港股大跌对A股的负面影响非常明显。

从沪深股市的内在环境来看，大盘新股的即将开闸以及投资者对资金面的忧虑是导致涨势难以持续的主要原因，但股市大环境没有太大改变，个股层面的局部牛市仍在热火朝天进行中。因此，本周行情的调整只不过是一波三折牛市旅途中的一次小“感冒”而已。

　　我们注意到，本周以来，美国、欧洲、亚洲主要国家、地区的股指出现连续大跌。H股的大面积下跌进一步拉大了和A股的价差，从而导致A+H类个股纷纷下跌。在这些个股中，银行、保险、地产、钢铁、石油类个股正好是两市股指的权重股。以沪深300指数为例，上述各类大盘股所占的权重超过40%，H股拖累A股下跌，自然就影响到两市指数的深幅调整。从时间上看，周边市场寒流对A股的影响还会持续一段时间，至少到本周末，空间上沪深300指数在5200点一带方可找到强支撑。

　　预计从2月份起，大盘新股的发行将重新开闸，其中已经过会的紫金矿业、中煤能源，即将过会的金钼股份、中铁建等将纷至沓来。预计一级市场新股申购资金将再次回流到3万亿左右，这对二级市场来说将是一次考验。

　　另外，新发基金在年初这一波上涨中基本完成了建仓，而老基金经过这一波上涨，净值状况得到很大改善，行情突然转弱后，基金必然要面临投资者赎回考验，而这将制约多头资金在二级市场的发挥。

　　最后，2008年信贷政策从年初就收紧无疑给证券市场传递资金偏紧的信号，这一点也是投资者当前预期发生变化的关键因素。

　　但上述因素并不影响局部牛市行情的存在。去年2月初的行情上涨，促生了相当多的牛股，不少个股在基本面利好的持续刺激下股价出现了翻番。其中，化工、化肥、农业类个股就是一个例子。还有国内纯碱价格的持续回稳，也给长期低迷的纯碱类公司带来巨大机遇，山东海化、三友化工、青岛碱业、双环科技等个股的上涨足已证明产品价格上涨带来的估值影响力。此外，黄磷价格的上涨也使得市场对兴发集团、澄星股份、马龙产业等带来利好影响。笔者认为，基于行业景气度上升，产品价格上涨带来的股价上涨，其内在动因是上市公司业绩发生了巨大变化，市场中的这些热点机会可能更加持久一些。

　　本周表现不错的农业板块已进入炒作的白热化状态，由于上市公司业绩改变特别是大幅提升不会有预期中的那样快，所以个股行情可能会呈现脉冲式特点，那些业绩稳定增长的大市值个股，如农业板块中的北大荒等才是值得投资者持续关注的品种。

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