行业投资机会将现分化

　　企业的盈利增长将成为2008年A股上涨的最主要驱动力。目前A股整体估值水平偏高，但将会随上市公司业绩的增长而逐渐合理。预计2008年沪深300指数的合理估值区间应在4300点至7000点之间，对应的市盈率为24倍至39倍。

　　申万巴黎基金认为，人民币升值、人口红利、良好的宏观经济基础、上市公司利润大幅增长、流动性过剩没有发生根本性变化将构成2008年A股牛市的五大基础。但是，2008年A股市场还面临“美国次级债危机”和“政策调控”的国内外双重压力，考虑到美国次级债危机对美国经济产生的负面影响，外需减缓对中国经济的影响可能会超过市场预期，届时，刺激内需的措施将成为中国维持经济增速的战略性选择。

　　在国内宏观经济调控上，中央经济工作会议确定，2008年宏观调控的首要任务是防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。因此预计，2008年上半年宏观调控超出市场预期的概率很大，全年可能表现为前紧后松。总体而言，上半年的消费和下半年的投资将构成2008年的宏观拉动力，政策主导的经济结构调整也将带来一轮社会利润的重新分布，不同行业的企业盈利能力将出现分化，从而为部分行业带来新的增长机遇和投资机会。

　　具体到A股的投资机会上，申万巴黎基金更看中以下几个领域：一是消费复苏和升级受益行业，主要包括食品饮料、商业、医药、汽车、金融、旅游等行业。二是下半年的投资反弹机会，主要集中在采掘、钢铁、电力、机械、建材等行业。三是通胀环境中的受益行业，主要指中高档消费品和百货业等。四是资产注入和整体上市带来的投资机会。五是人民币升值受益行业，如金融、地产、航空等。此外，奥运题材及股指期货概念也会成为阶段性的投资主题。