辰州矿业：矿业公司中的新秀

　　中信建投

　　●多金属品种，资源优势较为突出：

　　辰州矿业是集黄金及锑钨等有色金属采选冶为一体的大型矿业公司。主营产品是“辰州”牌黄金、精锑、氧化锑和仲钨酸铵。黄金产量位居湖南省第一，锑锭及氧化锑产量位居全国第二。公司发展战略是“矿业为主、规模经营、深度延伸”，目前已经拥有20个金钨锑资源基地，并且还计划每年向外拓展1-2个资源基地。资源优势较为突出。

　　●产业链完整，采选产能扩张潜力大：

　　公司募集资金主要用于矿区开发和采选产能的提升。2010年项目全部建成后，预计选矿能力比目前提高60%左右。公司原料自给率相应将显著上升。

　　●金锑价格有望在较长时期内高位运行：

　　2007年锑价高位运行，波澜不惊，一直维持在5500美元/吨左右波动。我们认为国内锑价有望在较长时期内高位运行。2007年金价上涨了30%，是1979年以来涨幅最大的一年。今年初以来，金价已经上涨了10%左右。。我们将2008年平均金价的预测值提高到890美元/盎司左右，同比增长25%左右；2009年920美元左右，同比增长3.3%左右。

　　●业绩预测：

　　我们对公司2007-2009年每股收益的预测是0.44元，0.74元和0.81元。目前价位没有明显低估，评级为中性。

　　
　　
　　
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