美联储宣布紧急降息75个基点

　　美联储宣布紧急降息75个基点

　　北京时间周二21时30分左右，也就是美股开盘前一个小时，美联储在其官方网站发布声明，宣布紧急降息75基点，将联邦基金利率由之前的4.25%降至3.50%。

　　中金公司：

　　美联储决定在本月月底美联储会议之前紧急降息，是美联储为防止全球性的股市大跌演变成环球金融危机而作出的灵活反应。

此举一方面说明美联储挽救经济的果断和决心，另一方面也显示金融市场对美国经济的悲观及恐慌情绪很可能通过自我实现对实体经济产生巨大的反作用，进而引发美国乃至全球经济的大萧条。紧急减息对金融市场提振效果明显，但由于货币政策发挥作用往往有数月的时滞，对实体经济难以收到即时的效果。而以往经验表明大幅减息未必能够阻止经济陷入衰退，但美联储激进的货币政策配合即将出炉的大规模减税的财政政策将为日后经济形势反转提供支持。我们预计在本月月底的议息会议中，美联储再次减息50个基点的概率相当高。

　　兴业证券：

　　虽然美联储此次降息将向市场注入流动性，不过我们分析对流动性影响需要进一步观察。一方面，美次级债危机蔓延，企业债风险溢价大幅上升，并使得相关衍生品市场受到重创。市场目前更为担心规模高达43万亿美元的CDs市场受到波及，流动性呈放大收缩趋势。另一方面，美经济进入衰退概率增大，加之此次次级债危机主要是在金融机构内部循环，银行信贷投放也将收缩。

　　在美国此次降息后，中美利率就此出现“倒挂”局面，人民币加速升值和利率倒挂可能加强“热钱”涌入中国的冲动，对我国利率政策运用也将形成一定制约。虽然当前通胀形势较为严峻，央行再次加息仍将观察国内外因素再作决定，最早也将在春节之后。

　　光大证券：

　　美国去年12月份零售数据表明美国消费出现大幅下滑，同时作为美国投资的先行指标美国制造业经理人采购数据去年12月也滑落到50以下，表明美国投资也开始萎缩，这使美国经济衰退风险越来越大。为此美国政府和美联储采取扩张性财政和货币政策来刺激经济复苏，美国政府此前也采取了大幅减税政策。我们认为如果美国经济指标继续恶化，美国政府和美联储还将采取进一步的举措。美联储降息将导致我国央行加息空间进一步减少，为了防止资金大幅流入，也将加大人民币升值压力。

　　东方证券：

　　我们认为，今后美国政府仍会采取一些措施来应对次债危机。美国经济虽然增速会明显回落，甚至个别季度会出现负增长，但全年增速仍可能为正。虽然我们前期对美国2008年经济增长偏乐观，但我们在预测2008年中国出口增长时是比较谨慎的。尽管外需增长明显放缓，但由于目前整个社会资本存量并不充足，而落后产能的淘汰可能加剧了这种不足，这决定了资本的边际回报率可能会提高，从而抵消企业销售收入下降的影响，因此2008年企业盈利仍有望保持高增长，并存在超出市场预期的可能。