美锦能源：资产注入保障公司发展

　　资产注入预期强

　　公司股票于2007年11月9日开始停牌，此次停牌主要是解决公司与大股东美锦能源集团（以下简称集团）有关焦炭业务同业竞争问题。

　　2007年2月，公司和集团进行资产置换，集团向公司注入一条100万吨/年的焦炭生产线后，承诺为解决同业竞争问题，一年内通过定向增发方式，向上市公司注入两条生产线，共计200万吨/年的焦炭产能。而目前市场普遍预期此次停牌后，集团会把拥有的400万吨/年的焦炭产能一并注入到公司中。笔者认为，虽然集团焦炭产能的注入方式仍然具有不确定性，但是无论以何种方式注入，都会对公司业绩带来较大幅度的提升。同时，预计400万吨/年焦炭产能分批注入的可能性较大。

　　公司未来发展潜力依赖于集团资产注入。目前，公司只有一条焦炭生产线，大约年产焦炭100万吨。因此，公司未来业务的扩展和业绩的增厚主要取决于集团资产注入的时间和价格。笔者认为，集团资产虽然较为丰富，但主要是围绕焦化相关业务展开，和公司的业务大多存在关联交易和同业竞争情况。因此，随着国内证券市场监管力度的加强以及企业整体上市步伐的加快，公司作为集团惟一的直接融资平台，未来资产注入的预期必然会十分强烈。

　　公司资源丰富

　　集团具有较为丰富的煤炭资源，目前拥有煤炭资源储量20亿吨左右，全资和参股煤矿11座，其中4座煤矿已经投产，年产煤200万吨左右。由于集团的煤矿资产主要是在煤炭行业处于低迷的时期有选择性地完成收购，因此获得煤炭资源的成本较为低廉，且主要是焦煤资源。笔者认为，集团收购煤炭资源的时点选择较好，其资源成本较低。虽然目前煤矿产能规模仍然偏小，但是随着集团扩建和新建煤矿的陆续投产，未来公司煤炭产量的快速扩张可以预期。且由于目前集团2/3煤炭消费需要外购，因此如果自产煤迅速增加，不但可以降低焦炭生产成本，而且为集团千万吨级焦炭生产规划奠定坚实基础。

　　此外，集团目前是全国最大的独立焦炭生产企业，除2007年资产置换时注入到上市公司中的一条100万吨/年的焦炭生产线外，仍然拥有4条生产线，合计400万吨/年的焦炭产能。

　　煤炭提价保证盈利

　　公司焦炭销售情况良好。据介绍，目前焦炭市场需求旺盛，公司几乎没有焦炭库存，且焦炭价格已经达到了历史高点1760元/吨。笔者认为，随着焦煤价格的不断上涨、钢铁行业的持续景气，焦炭行业的价格传导机制依然会比较顺畅。因此，从保证焦炭业务的盈利能力角度出发，预计公司对于提高焦炭价格仍然具有动力。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。