焦炭业务触底反弹，彻底好转还需时日

　　焦炭业务盈利好转

　　2006年以来，山西省两次调高焦炭价格，累计调高了90元/吨。而且，焦炭副产品煤焦油的价格大幅上涨，部分弥补了焦炭价格低迷的不利影响。因此，2006年二季度公司实现净利润3581万元，扭转了一季度亏损2165万元的不利局面。我们，预计06年下半年焦炭业务还将会有所好转，三四季度的业绩应该不低于二季度。

　　生铁业务盈利能力也相对较弱

　　公司的生铁业务规模虽然不小，上半年主营收入规模超过了焦炭业务。但其毛利率依然处于较低水平。

　　定向增发建设200万吨焦化技改二期工程

　　2006年6月29日公告，股东大会同意公司定向增发不超过1亿股A股(大股东李安民认购数量为1000-2000万股)，发行价不低于4.77元/股即本次股东大会决议公告日前20个交易日均价的95%，募资投向200万吨焦化技改项目二期工程，该项目总投资7.63亿元，投产后可新增加焦炭100万吨/年。由于目前股价处于定向增发价格下方，完成定向增发存在一定困难。

　　投资评级中性

　　虽然，安泰集团的焦炭业务在度过了寒冬之后处于回升阶段，但焦炭行业过剩的产能消化还需要一段时间。而且，目前公司定价还是不低。因此，对其投资评级为中性。

(责任编辑：陈晓芬)