2月投资策略两大投资主题：把握溢价和涨价

　　1月，A股市场出现急剧调整，这起源于内因外因两个方面，内因来自宏观调控将导致经济增速放缓，导致投资者对2008年上市公司业绩增长产生忧虑，对未来不确定性的提前消化给市场带来下行压力；外因来自次贷危机可能导致美国乃至全球经济步入衰退，中国出口增速可能低于预期。

　　大盘将在4400～5200震荡

　　对于2月份的中国股市，主力机构普遍认为在4400～5200范围内宽幅震荡，录得正收益的可能性较大。

　　首先，从市场流动性来看，2、3月份将迎来“大小非”解禁的集中期，实际的解禁市值可能并不会太大，但市场增量资金持续减少，因此市场流动性可能趋紧。第二，作为国家重要的政治事件，3月份“两会”前市场大幅调整的可能性很小。第三，对应于市场主流的业绩预期，目前的市场点位对应估值水平并不算太高，市场估值水平大幅下移的空间有限。第四，不确定性仍主要来自海外，特别是欧美经济数据和政策干预力度。

　　关注溢价和涨价两大主题

　　自上而下，可以把握住2月份仍然可以持续的两个投资主题：溢价和涨价。

　　在宽幅震荡之中，确定性溢价更成为一种市场给予溢价的稀缺资源。对资本市场而言，有机构认为：能够有效规避内外部经济因素变动和政策调控带来的风险，具有确定性业绩成长的行业和公司会得到投资者的更多关注，理应享有相对更高的估值。

　　因此把目光转向依靠内需推动的非周期性行业，及能够顺应和受益于政府调控政策的行业，及节能减排淘汰落后产能使造纸、建材、钢铁行业受益，装备制造、新能源、农业得益于国家扶持。

　　针对前面的宏观分析，2月份涨价概念主题仍然可以持续。市场经济中，价格是反映市场信息和配置生产要素的最重要机制。通货膨胀是经济体内部失衡的集中表现，也是其进行自我平衡的动态力量。跟踪重点价格指数，因此2月份看好煤炭、纯碱、水泥、纸品、农产品，看淡和国际经济走势关联度较大的石化、有色金属和航运价格指数，短期回避受政府限价而影响行业景气的电力、食品加工等行业。

　　本报综合