年线破了 鼠年股市的春天还会远吗？

　　当前，中国大地正经历着至少16年来最冷酷的冬寒，中国股市也正经历着16年来最严酷的“寒冬”。从短期市场看，以6124为起点，其调整力度和时间都远超去年的“5?30”，算是一次小规模的熊市或股灾；从A股历史看，一月份出现大幅下跌的情况并不多，即使在熊市的2005年，其一月份也仅下跌了5.9%。

　　在这样的背景下，记者本周走访证券营业部时，发现中小投资者的情绪异常低落，内外交困冲击着大家的持股信心。营业部里，满脸无奈的股民如同至今滞留在归途中的人们……一部分人发问：年线破了，牛市还在吗？也有一部分人反问：既然年线破了，股市春天还会远吗？一语提醒，大家记起2月4日是立春时节，早春二月就要到来呢。

　　牛熊分界：是年线还是心理线?

　　周四尾盘，大盘开始掉头向下，上证综指首次在收盘价位击破了技术上十分重视的“牛熊分界线”???年线4390点。

　　“市场到底怎么了？跌破年线是否应该清仓？”股民徐女士在收市时面无表情地发问。此刻，她一直看好的乳业龙头伊利股份尾盘被死死地封在跌停板上。据伊利股份周四发布的2007年度业绩预亏公告，该公司2007年年度报告中净利润将出现亏损(上年同期净利润为34458.88万元)。亏损原因公司实施股票期权激励计划，依据《企业会计准则第11号-股份支付》的相关规定，计算权益工具当期应确认成本费用所致。公司预计，损益影响总额达73895万元。

　　从平安再融资的“狮子大开口”到“涨停王”*ST长运“把烟吸到最后一口”，再到伊利股权激励的“羊毛出在羊身上”等，都极大挫伤了投资者的持股信心。老股民冯先生指出：“与其说牛市分界线的"年线"告破，不如说是市场牛市预期的心理线告破。”他认为，心理防线被击破，导致许多散户周五在低位“割肉”。市场一旦进入弱势状态，一有风吹草动，股指便加速下滑，悲观心理占据了上风。“现在信心完全变化了，但并不急于给出熊市的判断。”冯先生说。

　　多数营业部经理也认为，年线不是牛市的分界线。界定牛熊不一定以250天线为依据。它不过是为了简便计算，根据每年大约有251个交易日,与250天接近，才称250天线为年线。欧美地区多用200天线作为年线。久而久之，年线成为一道“心理防线”。

　　“其实牛熊市的分析,应以道氏理论为主。简单地说，牛市就是一浪高于一浪,熊市则是一浪低于一浪。”民生证券深圳营业部总经理张志民如是说。他认为要判断牛去熊来,需要留意三个大浪的走势，并需要半年或以上的时段观察。从中长期浪型看，中国的牛市行情还远没有结束，自6124点以来的调整属于大四浪调整，是对998点到6124点巨大涨幅的一次修正。类似的调整浪在1997年5月到1999年5月也出现过。由于经历1996年以后巨大的上升行情，当时市场并没有认为它是熊市。基于此，多位市场人士也预计，本轮暴跌事实上在孕育A股牛市的新机遇，现在谈论“熊市”言之尚早。

　　顶部底部：是点位还是区域?

　　周五加速下挫，午盘沪指一度跌破4200点。望着A暴跌走势，股民罗女士摇了摇头：“都确认跌破年线了，谁还敢想底在何方？以前也经历过熊市，没有碰过这种大家都看好的"熊市"。”股民们最关心目前的点位究竟是底部，还是顶部？

　　老股民卞先生分析，无论底部还是顶部，都不可能是某个点位，而是一个区域。从顶部看，6124点不太可能成为单顶头部，至少要形成一个双重顶。因此，破年线就转熊是难以成立的；从底部看，认定目前点位是底部也不现实。即使近几个交易日市场主要特征是成交量的显著萎缩，周四沪市甚至创出769亿元的最低量，按照地量地价的原则，如果目前的地量一旦得到确认，那么大盘阶段性的底部轮廓将会逐渐显现。但不太可能发生V型反转，需要一个阶段性的缩量整理。

　　多数券商也表示，年线不可能是牛熊分界点，既不是顶部，也不是底部。底部是一个区域，市场很可能在前期4000点-4300点的成交密集区即成本价区构筑中期底部，目前仍处在一个牛市的中期调整过程。北京首放认为，从去年“5?30”和“10?16”以后的走势分析，沪市单日成交金额只有达到了500亿元附近才表明空方动能的彻底释放。也就是说，无论是从技术上，还是量能上看，近期市场确实处在中期调整的主跌段，市场仍又继续向下的空间，但从中期角度来看，沪指在年线下方不会存在很长时间，空间也不会很大。

　　“顶部三天，底部三月。”股民们认同，从技术形态看，大盘要想扭转下降趋势走上升通道还需要较长时间。构筑坚实的底部是一个区域整理的过程。

　　节前节后：是冬天也是春天！

　　对于仍坚守市场“岗位”的个人投资者而言，春节前后要经受数九寒冬和春寒料峭的考验。罕见的积雪覆盖着“冬播”的种子，使它难以在短时间内“发芽”。

　　综合股民和业界人士分析，节前节后的市场都将经受来自三方面的考验：第一是估值大考。截至1月28日收盘，A股相比前期峰值和年初分别下跌27.8%和16%。港股方面，与A股颇为相关的恒生国企指数截至1月28日较去年峰值和年初则分别下跌42%和27%。经历巨幅下跌之后，H股的平均市盈率目前已经下降到13倍左右，而A股平均市盈率仍在33倍左右。“A股的PE还要收缩。”一位营业部经理说，“A/H股折价水平太高肯定是不合适的。”

　　第二是扩容大考。大扩容来自多个方面，首先大盘新股发行未见放缓，继中煤A股发行后，中保又启动A股IPO计划；其次，再融资愈演愈烈，从元月1日至29日，A股市场有26家公司提出了再融资预案，总计金额2233亿元。去年同期，已经实施再融资的只有13家，融资额为98亿元；另外，大小非解禁压力加大，2月份将迎来今年的首个解禁高峰期，当月限售股解禁总市值达3509亿元，而最高峰集中在春节前的3个交易日内。根据Wind资讯统计，2月份总共有113家上市公司的限售股解禁，解禁数量为58亿股左右。初步估算，2月份的解禁规模将超过3000亿元，解禁压力将明显集中于蓝筹股板块。

　　第三是国际大考。经济方面，正如温家宝总理最近所说，2008年恐怕是经济上最为困难的一年。“为什么说它困难？这种困难还不在经济本身，而在国际形势、经济环境有许多不确定的因素。”首先，市场方面，周边市场的波动对A股影响越来越明显，尤其美国市场对港股影响更大，从而拉大A/H股之间价差，对A股形成估值压力。然而，我们也应该看到有利的因素方面：其一，从政治面看，我们面临的是奥运年，这是13亿中华儿女热切期盼的年份，是世界向中国投来更多目光的年份。纵观历届奥运会主办国的股市行情有一个共同点，在那一年达到历史最高点，涨幅最少的希腊涨幅也达到了30%。在这样的好年份，中国牛市不可能会转为熊市。

　　其二，人民币今年以来升值明显加速，1月28日，人民币兑美元中间价突破7.20关口，中间价为人民币7.1996元，大升69个基点，再度创出新高。汇改以来人民币累计升值12.645%，2008年以来第11次刷新新高，2008年以来升值幅度已经达到1.62%。

　　其三，从基本面看，根据沪深交易所要求，周四是上市公司2007年度业绩预告的“收官日”。统计数据显示，沪深1558家上市公司中共有914家预告了2007年年度业绩，其中有728家因业绩增长或盈利而报喜，占比达到80%，较2006年68%的报喜比例上升12个百分点。在2006年业绩大幅增长的基础上，随着宏观经济环境的向好以及行业景气度的提高，上市公司2007年度整体业绩再创新高已无悬念。

　　综上所述，2008年我们虽然面临严峻考验，但牛市的根基依然未变，中国市场牛市仍将延续，中期调整会让牛市走得更加健康。 (来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。