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银河证券:四大因素好转 增大反弹概率

  □银河证券 李锋

  影响近期A股市场运行的有四个主要因素,一是大规模的限售股解禁、二是春节期间海外股市的大幅波动、三是对经济增长及上市公司业绩增长放缓的疑虑、四是由此引发的市场心态不稳。从目前情况看,上述因素正在出现向好的方面转变,本周市场有望企稳反弹。

  首先,从国际市场上看,由于美国近期向金融市场注入流动性、大幅度降息、通过减税刺激经济,以及3月份美联储再次降息的预期,美国股市近期有走稳迹象;日本去年四季度经济增长大大超出市场预期,股市也出现强劲反弹;港股、新兴市场股市近期表现也明显强于A股。周边股市短期企稳,有助于A股摆脱单边下跌的走势。

  其次,限售股解禁压力本周有所减轻。限售股解禁是今年市场大幅波动的主要驱动力,但股改限售股、战略配售限售股、首发原股东限售股的解禁对市场影响完全不同。股改限售股、首发原股东限售股解禁后一般不是集中抛售,压力不会集中释放,如2月份兴业银行解禁规模超过1400亿元,但实际抛售规模较为有限。相反,战略配售解禁的短期影响比较大,这是因为战略配售多数属于一级市场资金,解禁后倾向于立即抛售,弱市下抛售的意愿更为强烈,中国石油240亿元战略配售解禁上市的影响较大,导致市场大幅下跌。本周,兴业银行、中国石油战略配售解禁的影响已趋于平静,新增中国国航战略配售解禁80亿元,规模相对较小,而且影响在上周已有所体现。

  第三,1月份经济运行数据良好,紧缩政策继续加力的可能性较小。1月份新增贷款8036亿元以上,创出历史天量,增长速度远高于市场预期;出口预计增长26%以上,贸易顺差接近200亿美元,人民币升值和美国次贷问题并没有对我国出口产生较大影响。市场普遍预期1月份CPI将超过7%,但由于雪灾、春节等的影响,央行不会因此而加大紧缩力度,相反,由于美国持续大幅度降息,全球经济增长面临放缓的压力,我国紧缩的宏观调控政策正在发生转变,即使短期不会立即放松,但是继续加力的概率大大降低。

  第四,管理层稳定股市的政策有利于激发市场人气。上周五,证监会再次批准两只新的股票基金发行,加上春节之前批准的两只,新批股票基金发行达到四只。虽然四只基金带来的资金规模有限,但释放出明确的维护股市稳定运行的信号,势必刺激市场做多热情。

  当然,由于美国次贷问题、我国经济增长与宏观调控政策、以及限售股解禁冲击仍存在较大不确定性,A股市场仍然面临不确定性的压力,市场摆脱颓势重拾一轮较大升势的路途注定依然坎坷。

  在不确定性增加的情况下,投资者势必更加注重投资的安全性。我们建议稳健型投资者更多关注业绩增长确定的行业,如银行、钢铁,同时关注人民币加速升值下的地产、航空、造纸等行业的投资机遇。对冲高估值、高风险补偿要求的方法在于注重长期高成长,建议投资者关注新能源、环保、消费服务等行业的高成长机遇。从短线反弹角度看,更多关注超跌带来的反弹机遇,特别是去年10月份以来跌幅超过50%的股票存在的反弹机遇。

  

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(责任编辑:陈晓芬)

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