券商评级

新海宜（002089）

　　评级：增持评级机构：东方证券

　　目标价：18.8元

　　近日新海宜公告了股权激励方案。我们认为，公司本次合计安排股票期权340万股，授予对象为公司高级管理人员（不包括已经持有公司有限售条件流通股的高级管理人员）和核心技术骨干，行权价为17.83元，分三年行权，行权条件为当年加权平均净资产收益率不低于10%，且行权当年与前一年两年净利润平均增长率不低于15%。

　　我们认为新海宜的股权激励条件安排较为严格，尤其是行权价格为本周二收盘价，对于现有的股价构成一定的支撑。通过本次股权激励方案的实施，公司对部分高级管理人员和核心技术骨干进行股权激励，进一步协调了公司内部的利益关系，有利于公司的长远发展。

　　公司未来最大的看点在于三个方面：其一是公司软件外包业务的快速发展，由控股子公司深圳易思博负责；其二是运营商分拆、3G建设以及光进铜退带来的配线架及相关配套设备市场空间的快速增长；其三，公司在海外市场方面的市场增长有望超预期。

　　公司2007年业绩快报公告EPS为0.31元，同时我们初步预测公司2008年和2009年的EPS分别为0.50元和0.68元，拟给予“增持”评级，建议目标价18.80元。

　　特变电工（600089）

　　评级：买入评级机构：光大证券

　　目标价：38?45元

　　特高压建设迎来了大发展机遇：国家电网给出了近期一些特高压和直流项目的建设的明确时间表。在“在十一五”后三年的特高压交流建设工程有两项，即在2009年建成投产的淮南?上海特高压线路工程和南阳特高压站扩建主变工程。特高压直流工程建设是国网公司“十一五”后三年的工作重点。除去已经招标的项目，还将开工建设锦屏一苏南±800千伏直流，宁东一山东±660千伏直流，三沪二回、德宝、呼辽、山西?江苏等±500千伏直流，青藏±400千伏直流等多项工程。根据国内的惯例，±800千伏直流工程在向家坝一上海和云南一广东两条示范线路技术引进和转化后，新项目将逐渐转变为以国内设备制造商为供货主体。而对于500千伏直流项目，由于国内三大变压器厂商的研制能力已经接近成熟，因此市场基本上将为这三家企业所瓜分。从已经招标的线路情况来看，特变电工在特高压变压器的市场份额最高。

　　同时，公司新能源业务可以期待。公司新能源业务主要分三块，一块是新疆新能源公司生产硅片，另一块是碧辟佳阳太阳能公司生产电池组件，第三块是才成立的多晶硅公司。新能源和碧辟佳阳太阳能公司2008、2009年产能都有翻番增长的计划，公司的多晶硅业务有望2009年投产。

　　投资建议“买入”：我们对公司2008、2009、2010年的EPS预测为0.9、1.52和2.33元，我们认为公司未来几年的高速发展是非常确定的，我们给予公司2009年25-30倍PE，公司的合理价值区间为38-45元，投资建议“买入”。

　　
　　
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